4月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈新一期貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR降20個基點至3.85％；5年期以上LPR降10個基點至4.65％。
1年期、5年期以上LPR雙降，符合市場預期。
截圖來自全國銀行間同業拆借中心
“這次1年期LPR下調20個基點，是自去年8月LPR改革以來，降息幅度最大的一次，有利於進一步降低實體經濟融資成本。中共中央政治局會議再次重申堅持‘房住不炒’定位，這次5年期以上LPR只下降了10個基點，體現了房地產金融政策的連續性和穩定性，有利於促進房地產市場平穩健康發展。”中國民生銀行首席研究員溫彬點評到。
LPR雙降體現逆週期調節力度加大
分析人士普遍認為，此番LPR下調符合市場預期。實際上，在上一個LPR報價週期內，中央已釋放數次信號，鼓勵加大逆週期調節力度，更好地助實體經濟釋放活力。
3月30日，央行以利率招標方式開展了500億元7天逆回購操作，中標利率為2.2％，較上次下調了20個基點。溫彬此前指出，從過去經驗來看，“逆回購利率—MLF利率—貸款市場報價利率（LPR）”都會同步調降，完成一次完整的“降息”過程。
4月15日，央行發佈公開市場業務交易公告稱，開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，期限1年，中標利率為2.95％，較此前中標利率3.15％下調了20個基點。此外，央行今日對部分中小銀行實施定向降準0.5個百分點，釋放長期資金約2000億元。
同一日，國務院金融穩定發展委員會會議釋放信號，要求加大逆週期調節力度，紮紮實實做好自己的事，從總量和結構同時入手，在供給和需求兩端發力。
4月17日召開的中共中央政治局會議提出，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。
廣發證券首席經濟學家郭磊表示，中共中央政治局會議中直接出現“降息”這樣的表述較為罕見，顯示出政策對於運用利率工具降低實體融資成本、帶動邊際投資傾向的重視。
“15日MLF利率下調意味著本次LPR報價基礎已經下行，而且央行逆回購利率下調後，銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降，因此本月LPR隨之下行順理成章。” 東方金誠首席宏觀分析師王青說。
企業貸款利率將迎更大幅下行
業內人士指出，截至今年3月，1年期新LPR與改革前的LPR相比共下調26個基點，但已引導企業一般貸款利率下調62個基點。這樣來看，本次1年期LPR20個基點的下調，同樣將帶動一般貸款利率更大幅度的下行。
“我們判斷，貸款成本下降將有助於激發企業信貸需求，貫徹貨幣政策逆週期調節力度加大意圖。這也意味著3月人民幣信貸餘額增速上行勢頭在未來一段時間內還會延續。”王青認為。
本月主要針對居民房貸的5年期以上LPR下調10個基點，幅度小於1年期LPR。新網銀行首席研究員董希淼稱，五年期以上貸款中，個人住房貸款佔比較高，非對稱下降是不向房地產市場放出放鬆信號。
近期貨幣政策持續降息降準，市場易於形成房價將開始新一輪上漲的預期。此前，國家統計局發佈的數據顯示，3月份，70個大中城市中有38城的新建商品住宅價格環比上漲。4月17日中共中央政治局會議重申“房住不炒”。對此，王青指出，從穩房價、控制系統性金融風險角度出發，接下來一段時間各地限購、限售、限貸等房地產調控措施不會全面放鬆。同時為支持住房剛性需求，拉動房地產銷售和投資，適度下調房貸利率或是當前的主要政策選擇。
降息、降準仍有空間和必要
分析人士普遍認為，下階段，按照穩健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，降準和降息仍有空間和必要。
當前國內疫情已進入穩定控制區，但海外疫情仍處高發期，未來走向存在很大不確定性。對此，王青認為，我國出口可能面臨大幅下滑風險，外需對國內經濟的拖累作用會逐步顯現，需要國內消費、投資及時頂上去。而更大的貨幣寬鬆力度將對國內消費、投資起到有效刺激作用，對沖海外疫情可能帶來的潛在影響。
工銀國際首席經濟學家程實判斷，綜合來看，2020年全年LPR的總體降幅料將達到50個基點，並且伴隨通脹回落，調整步伐將逐步加快。隨著存量房貸“換錨”的推進，LPR降幅越大，對居民利息償付壓力的紓解就越強，也會彌補貨幣政策難以直接刺激居民消費的結構性短板。此外，再貸款對中小微企業的紓困作用也將隨LPR下行而放大，預計下階段惠及中小微企業的再貼現再貸款規模有望進一步擴張。
“在保持流動性合理充裕的前提下，應加大對實體經濟特別是中小微企業支持力度，繼續引導貸款市場利率和企業債券融資利率雙下降，切實降低實體經濟融資成本。”溫彬說。
本文源自中國銀行保險報
