連日下跌後,今日大盤出現反彈,市場底部是否已經出現?作為市場上最重要的機構投資者之一,保險機構的看法相對樂觀。
券商中國記者採訪到多位大中小型保險機構人士,均認為近期下跌令恐慌情緒得以釋放,不必過於悲觀;現在預測市場已經見底還為時尚早,市場底需要在反覆確認中“磨”出來,但如果拉長週期至未來3-5年看,目前或許已處在底部區域。
保險機構謹慎樂觀
“雖然最近股市表現非常糟糕,但是我認為從長期視角看,現在股市還是具有投資價值的。短期不好說,長期看,持有三五年會有比較好的收益。”一位大型保險資管機構高管表示。
這個觀點得到另一位大型保險公司投資部門人士的認同。他認為,現在還不好輕言見底,對保險機構而言,預測底部點位的意義也不大,但從中期來看,可能現在就處在底部區域。
今年以來的歷次下跌,貿易戰是大背景,而6月底以來的這波下跌,與人民幣快速貶值不無關係。一位中小保險機構人士表示,貿易戰與人民幣匯率的問題,牽涉面積廣且影響深遠,都不是短期就可以見到結果的。正因為大家對此預期不明,所以每次當貿易戰出現惡化跡象的時候,資本市場就會有所反映,以至於市場難以預測底部何時出現。“底部還需要在反覆確認中出現。”他表示。
“這次的情況確實比較嚴峻。貿易戰長期化、複雜化,看不到結束的時點,見底跡象還不明顯。但同時也要看到,國內經濟有向好的趨勢。基本面上,產業結構在向好,企業負債在降低,國內經濟有企穩的跡象。” 上述大型保險公司投資部門人士表示,雖然當前市場不確定性很強,但也不必過於悲觀,中國經濟自身有一定的韌性。
個股投資價值正在出現
多位保險機構人士認為,在大盤的連續下跌過程中,一些股票的投資價值正在顯現。
“A股存在著結構性問題,在下跌的過程中,價值股超跌的情況正在出現,但是一些中小盤股票仍然很貴。”上述大型保險公司投資部門人士表示,現下這個階段,選擇好的投資標的非常重要,“如果沒有選好標的,即便大盤見底了它也起不來。”
“業績要好,重點看成長性。”另一位大型保險資管機構人士在談到如何選擇標的時候表示。他也認為從中長期來看有些股票的投資價值已經出現,可以迴歸基本面挑選標的。
一家中小保險機構人士認為,在技術面上,近日市場已經具備了一次短期超跌反彈的條件。軟件板塊還有上升空間,醫療板塊中的部分個股也值得關注。
“不過,短期反彈未必是行情反轉,反轉還將面臨不小的阻力。一方面,資金面只支持局部反彈,另一方面,前期積累的拋壓盤在反彈過程中可能釋放。”他表示,今日盤中出現反彈後,接下來應密切關注量能的變化,以確定反彈的持續程度。他還表示,在近期與機構的交流中發現,恐慌情緒並未完全釋放。
險資投股市餘額連月縮水
今年以來,上證指數累計下跌16%,過去兩年領跑的藍籌股今年扭頭向下,令配置藍籌較多的保險資金頗為“受傷”。
數據顯示,今年1月底、2月底、3月底和4月底,保險資金在股票基金的餘額分別是2.01萬億、1.93萬億、1.9萬億元、1.88萬億元;倉位佔比分別是13.38%、12.85%、12.46%和12.19%,呈現出連月下降的趨勢。
對於下降的原因,不排除部分保險公司主動收縮了股票投資,但更主要的可能是市場下跌導致市值的減少。
“我們從去年四季度開始主動降低股票倉位,到今年一季度將倉位控制在了5%以內。”一位中小保險公司人士表示。
為了減輕股票波動對償付能力的影響,不少中小保險公司將絕大多數保險資金都投在固收領域,股票配置的比例較小,使得這些公司在今年的下跌中受傷程度較輕。但是也有激進公司今年以來股票的浮虧達到了20%-30%。
對於管理資金上千億大中型保險機構,船大難掉頭的問題則或多或少存在。“通常在下跌行情彙總,那些市場化非常強的保險資管公司會果斷砍倉,而不少保險機構只能選擇等待反彈。”
“悲不悲觀,關鍵看跑出來了沒有。” 一位保險機構人士一語道破保險機構的情緒。對於提前減倉了的保險機構,今年受損較小,從而為自己贏得了進行中長期佈局的機會。
上半年收益率下滑
“受權益市場影響,上半年的收益率是下滑的。”一位銀行系險企資管中心負責人告訴記者,今年前5個月的年化保險資金整體收益低於5%,大致在4.76%左右。
此前,銀保監會發布的數據顯示,今年1~4月,保險資金投資收益率為1.57%,對應年化收益率為4.71%。
作為風險承受能力很低的一類資金,險資的配置中80%為固收資產。在今年企業信用環境收緊的大背景下,債市收益率較高,這對於保險公司來說是一大利好。
多位受訪的保險債券投資人士稱,今年債市收益率不錯。“利率在5%時,我們進行了大量加配,預期全年債券投資收益率很好。”某大型保險公司資管部副總裁表示。
不過,受訪保險投資人士均表示,保險資金整體上半年收益率未同步提升,主要是受累於權益市場下跌,且這種負面影響很可能在下半年持續,進而拖累全年收益率。
一位上市保險集團資管公司副總裁稱,今年上半年的具體收益率還未最終確定,不過可以明確的是,要低於去年。據瞭解,該集團去年上半年的年化投資收益率為5.4%。
“今年投資收益沒有預期的好。”一家中小型保險公司資產管理中心副總經理對記者表示,該公司自去年四季度開始就未再加倉股市,並且在一季度進行減倉,但仍受到一定負面影響。
業內普遍預期,權益市場的下跌對於大型保險公司的影響要高於中小型保險公司。
下半年不確定性強,債券非標是指望
保險投資人士普遍認為,下半年股市仍面臨很大不確定性,險資將重點尋找債券、非標投資機會。
“今年就這樣了,還是暢想一下明年吧。”有保險投資人士對券商中國記者如此感慨道。
記者從保險資管業內瞭解到,上半年受累於權益市場,保險投資收益率明顯下滑。今年前5月,保險資金年化投資收益率僅在4.76%左右,且預計全年投資收益率還會更低。相較去年全年5.77%的收益率,險資今年投資收益下滑1個百分點已經是大概率事件。
受訪人士普遍認為,下半年股市仍面臨非常大的不確定性,保險資金將重點尋找債券、非標投資機會。
下半年重點尋找固收機會
從記者瞭解到的情況來看,在資產負債管理加強的背景下,保險資金今年普遍在固收領域加大了配置,包括債券和非標。雖然這種配置並無超額收益,但是能確保收益率穩定。
一位新成立壽險公司的首席投資官對記者表示,今年的投資思路以避險為主,該公司資金量較小,幾乎全部配置於債券,包括國債、利率債以及高等級的企業債。“只配置債券的收益率雖然不高,但也有5%以上,算不錯了。”
對於下半年的機會,保險投資人士普遍認為,雖然下半年債市收益率不一定一直保持在高位,但債券和非標的投資機會要大於股市。“如果負債成本不明顯提高的話,債券仍是未來三到五年的配置重點。”一位保險公司投資人士稱。
前述保險集團資管公司副總裁也表示,下半年債市的配置相對容易,但是股市的走勢和機會目前難以預期。
橫琴人壽資產管理中心副總經理王立川向記者透露,該公司正將重心更多地放在尋找潛在非標投資機會上,特別是優質民企項目。“現在整個信評體系對民企群體不利,其實優秀的民企還是很多的,市場正在出現一波優質民企項目的階段性投資機會。”
另外,記者瞭解到,也有保險公司在上半年加大了對長期股權的投資力度。不過,這類項目的具體收益和風險都將延後幾年顯現。
閱讀更多 騰訊財訊 的文章
