9月3日深夜，貓眼娛樂發佈招股書，確定赴港IPO。
據招股書顯示，貓眼娛樂上市主體公司名稱為Entertainment Plus，美林美銀和摩根士丹利為貓眼IPO的聯席保薦人，華興資本為獨家財務顧問。
招股書的數據讓人意外，這家中國電影行業最大的線上售票平臺，仍在持續虧損。
2018年上半年，貓眼娛樂虧損2.31億元，經調整後虧損為2070萬元；收入為18.95億元，同比增長100%。而回顧過去幾年的業績，2015年、2016年及2017年貓眼娛樂虧損淨額分別為人民幣12.98億元、5.08億元及7610萬元。
也就是說，2015年至今，貓眼累計虧損額達到21.13億元。
經調整後的淨利潤數據，讓貓眼在2017年實現正向收益，按照這一統計口徑，2015年至今，貓眼累計虧損為13.75億元。
但貓眼盈利數據中透露出來的難題仍然待解。
儘管2017年調整後利潤轉正，但今年上半年利潤再度轉負，儘管曾經硝煙瀰漫的平臺票補大戰已成往事，但貓眼要盈利依然很難。招股書中顯示，截至2018年6月30日的半年中，貓眼的現金淨流出為4.47億元。
貓眼的IPO背後，是光線、騰訊、美團三大投資方縱橫捭闔的“資本局”，也是貓眼、微影、格瓦拉等數個在線購票平臺長達數年的“硝煙征戰”之後，通向資本市場的臨門一腳。
這個娛樂巨頭公司在去年底騰訊10億注資時估值就已達到200億。此次IPO正處於資本市場低潮期，能否將估值大幅提高還未可知。
但如今，在線售票的市場格局基本固定，貓眼的大發展必須依靠向電影上游產業鏈的拓展，以及廣告、電商等新的平臺業務。
在《後來的我們》遭遇“退票門”爭議，電影產業上游資源競爭日趨白熱化的當下，貓眼要想實現當初的野心，需要突破政策、行業等多方面掣肘。
線上售票最大的受益者，亦引發電影產業“公平公正大討論”
貓眼，這家2013年才開始經營業務的公司成長迅猛。2015年-2017年營收分別為5.96億元、13.77億元、25.48億元，年均複合增長率達106.6%。
年複合增長率超100%的背後，是整個中國電影市場線上售票率的快速提升。有數據顯示，今年暑期檔，全國影院通過第三方票務平臺賣出去的票達到84%。
貓眼，無疑是互聯網售票的推動者、受益者，乃至，規則制定者。
招股書顯示，2018年上半年貓眼月度活躍用戶達到1.335億。根據艾瑞諮詢報告，按2018年上半年電影票務交易總額計，貓眼是中國最大的在線電影票務平臺，市場份額超60%。
目前，每張電影票都有4元左右的電商服務費，這意味著貓眼在互聯網售票平臺格局日趨穩定的情況下，將獲得可觀的服務費收入。
此外，貓眼的業務早已多元化，涵蓋在線娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務和廣告服務等。
這涵蓋了電影、電視劇、綜藝的製作、宣傳和發行。招股書顯示，2018年，貓眼為《紅海行動》《我不是藥神》《邪不壓正》等影片提供營銷服務，還為《延禧攻略》及《創造101》等網絡內容提供了數據支持和營銷。
根據貓眼平臺提供的數據，今年以來主出品電影10部，主發行電影3部。
同時介入一部電影的出品、發行、營銷、售票等多個環節，也讓貓眼引發了一些爭議。
當具有一定壟斷意味平臺方親自下場，是否會對市場的公平公正帶來影響？這也是近年來貓眼背後最大的關注點，《後來的我們》等電影背後的“退票門”事件，也引發整個行業熱議，以及監管部門介入進行調查。
騰訊斡旋，“三巨頭”結盟，推動貓眼快速IPO
貓眼能獲得如此大的市場份額，如此快速的業績成長，離不開背後幾大資本方的“握手言和”，尤其是“騰訊爸爸”的居中斡旋，推動貓眼、微影兩大平臺實現合併。
貓眼娛樂最初為美團內部孵化的一個項目，誕生於2013年。
2016年，美團決定將貓眼從母公司剝離，隨後，光線傳媒董事長王長田大手筆買下貓眼控股權，貓眼成為光線控股公司。
本次IPO之前，貓眼電影共經歷4輪融資，分別是：
2016 年4月12日，貓眼電影A輪億元級融資，投資方為美團點評；
2016年5月，光線用23.83億元現金和23.99億元的光線傳媒股票換來貓眼57.4%的股權；
2017年9月，貓眼與微影戰略合併；
2017年11月，貓眼微影獲得騰訊產業共贏基金10億元投資。
與微影的戰略合併幫助貓眼成為線票務平臺的兩巨頭之一，重塑了行業格局。在合併微影后，貓眼整合了原屬微影旗下的娛票兒和格瓦拉，同時在微信和美團點評兩大流量平臺擁有入口。
招股書顯示，光線及其關聯方為第一大股東，持股比例為48.80%；騰訊持股比例為16.27%；美團為8.56%。他們既是貓眼最重要的股東，也和貓眼組成了戰略聯盟，以提升用戶體驗及協助產業鏈擴展業務。
在“三巨頭”支持下，貓眼擁有流量和內容資源優勢。
貓眼自2017年9月起與騰訊確立了為期五年的戰略合作關係，期間，貓眼是騰訊唯一的電影、現場表演及體育賽事入口。貓眼擁有微信及QQ錢包的流量入口。
2016年5月，貓眼同美團確立了為期五年的戰略合作關係，年期隨後延長至2022年9月。貓眼是美團及大眾點評APP上娛樂票務及服務的獨家業務合作伙伴。
光線、美團、騰訊，三大巨頭的結盟，從資本層面，無疑給了貓眼一個“最好的結局”，騰訊的縱橫捭闔，讓在線購票平臺的戰事提前結束，也給電影市場留下了一個“滴滴”式的標杆併購案例。
貓眼併購微影時，微影背後的不少財務投資人並未實現現金退出，而是繼續通過微影時代，持有新公司貓眼微影的股票。
此番IPO，除了是“三巨頭”的資本盛宴，也讓曾經大手筆投資微影時代的多家財務投資人實現了退出的機會。
貓眼往何處去？
在今年上海電影節期間，貓眼微影CEO鄭志昊進行了合併後的首次戰略發佈。他表示，作為一家“血統”複雜的公司，相較於為BAT打工，貓眼“更多的是為同行探路，成為大家的夥伴和助手。在中國電影產業即將彎道超車的歷史時刻，成為產業加速器。”他還稱，貓眼將從產品、數據、平臺資源、運營體系等方面入手，把各環節變得更簡單。
鄭志昊對貓眼設定的近期目標是，從票務平臺升級到一站式互聯網+泛娛樂服務平臺。平臺其實承擔兩種角色，第一種角色是能夠給這個產業賦能，提供更多的創造增量價值的能力；第二個角色，是需要幫助創作者生產更多優質內容。
與股東們進行業務的深度綁定之外，貓眼本身已經是行業巨頭，也正在建立自己的投資版圖。與淘票票聲稱的發展方向不同，貓眼不斷依靠“資源背景”進入上游，要成為一個佈局全產業鏈的公司。
9.53億元入股歡喜傳媒，既是貓眼這一戰略的落實，也是在票務業務漸見天花板時講給市場的一個非常精彩的資本故事，為其上市做好準備。雙方會在影視項目的投資、宣發以及互聯網流量、技術等方面展開戰略合作。
歡喜傳媒背後的 “導演天團”陣容堪稱豪華，先後簽下甯浩、徐崢、王家衛、陳可辛、顧長衛、張一白六位股東導演，與賈樟柯、文雋、王小帥、李楊、陳大明等導演也保持密切合作。
貓眼的大手筆入資，事實上也體現出，資本對於電影產業上游優質資源的爭奪戰早已白熱化。在爭搶大師之外，能否有更多優質新人新作陸續出現，亦是考驗貓眼下一步的重要命題。
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