摘要：
1、檢測行業：國內檢測行業市場規模接近3000億，其中僅第三方檢測市場規模達到千億，行業增速維持在15%以上，具有穿越牛熊特徵；目前檢測市場集中度較低，龍頭市佔率逐年提升，內資檢測龍頭成長性優於外資檢測龍頭，有望實現彎道超車；建議關注第三方民營檢測龍頭華測檢測，其他可關注廣電計量、國檢集團、安車檢測。
2、萬盛股份：國內產能最大的工程塑料阻燃劑供應商，目前產能約佔到全球三分之一，工程塑料阻燃劑目前增長較快，處於量價齊升過程中；歐盟滷系阻燃劑禁令，5G新基建和新能源汽車的加速，將加劇無滷磷系阻燃劑的供求緊張局面；2019-2021年三年複合淨利增長率39%，目標價21.42元。
1、穿越牛熊的千億市場！國內龍頭成長性強於國外，有望實現彎道超車（東吳證券）
①國內檢測行業市場規模接近3000億，增速達到15%
檢測行業與宏觀經濟環境相關，增速快於GDP且波動較小。全球檢測行業近5年CAGR為9.4%，約為GDP增速的3倍，預計未來保持7%左右增長率。
國內檢測市場近5年CARG為15%，約為GDP增速的2倍，全球增速的1.5倍，2018年市場規模2810億元，未來有望保持10%以上增長率。
其中第三方檢測成為市場趨勢，市場空間大，增長波動小，具有穿越牛熊特徵。2018年國內第三方檢測市場規模達到1004億元，佔檢測市場比重達到43.2%，近5年CAGR為17%。
②檢測行業集中度有望進一步提升，內資龍頭優於外資龍頭
2018年全球檢測市場CR10僅為18.7%，國際檢測龍頭SGS市佔率僅為3.7%；國內檢測市場CR5僅為10.5%，龍頭華測檢測的市佔率不到1%。
龍頭市佔率正逐年提升，2014-2018年，國內檢測市場5家檢測龍頭市佔率1.7%-2.4%，檢測龍頭營收增長率顯著高於行業。
內資檢測龍頭在營收增速與市佔率提升方面高於外資檢測龍頭，且成長性更強，背靠國內檢測市場更具人才激勵、本土化、挖掘產業機會方面的優勢，有望實現彎道超車。
③細分檢測領域機會
華測檢測為民營檢測龍頭，在生命科學、工業品、消費品以及貿易保障四大檢測領域均有佈局；廣電計量是軍工、汽車檢測領域的領軍者，積極佈局食品與環保檢測；國檢集團是建材檢測領域龍頭；安車檢測為國內機動車檢測領域龍。
2、新能源汽車關鍵材料！這家公司佔據全球三分之一市場，迎來量價齊升（國金證券）
①工程塑料阻燃劑供需緊張格局將加劇
2019年PC/PC-ABS/PPO三大類工程塑料阻燃劑全球市場消費量約在16萬噸左右。其中新能源汽車每年需求增長約1萬噸，新增產能難以滿足新能源汽車的發展。
工程塑料磷系無滷阻燃劑生產技術及安全環保壁壘高，歐盟滷系阻燃劑禁令和5G新基建加速將地進一步加劇工程塑料無滷阻燃劑的供求緊張局面。
2020年磷系阻燃劑增量將達到8229噸，相對於16萬噸的市場容量增量達到5.14%。
②5G和消費電子將拉動阻燃劑需求
新能源汽車仍然是阻燃劑市場的第一大推動力。2019-2021年新能源汽車以及充電樁（）的放量會拉動磷系阻燃劑市場總需求量複合增長率達6.8%。
5G基站數量大增拉動阻燃工程塑料需求，在未來五年，平均每年帶動工程塑料阻燃劑0.85%-1.25%的需求增長。
工程塑料憑藉其廉價，耐用性及低介電損耗，雖然在散熱存在短板，仍會在中低端消費電子中廣泛使用。消費電子帶動工程塑料阻燃劑未來三年需求增長2%。
③公司阻燃劑將長期處於量價齊升通道
國內工程塑料阻燃劑主要供應商為萬盛股份與雅克科技，雅克科技響水和濱海兩地產能關閉後，萬盛股份目前產能約佔到全球三分之一（磷系阻燃劑產能9.4萬噸）。
公司工程塑料阻燃劑目前增長較快，處於量價齊升過程中。同時腰果酚產品潛力不容忽視，不過需要1-2年的市場開拓。
④投資策略：三年複合淨利增長率39%，目標價21.42元
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