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兩億股民八成小散，交易量佔八成多、盈利卻只有一成！
這是上週看到的一則有點扎心的新聞，原來，上海證券交易所發佈了2018年統計年鑑，數據顯示，2017年期間，個人投資者、也就是散戶，貢獻了相當於機構投資者5倍的交易額佔總交易量的近八成，但卻只收獲了不足機構30%的盈利，在總盈利規模的佔比中不到一成。
忙活了半天還賺不到錢？散戶賺錢這麼難？
不對，這個問題提得不夠準確，應該問的問題是，散戶賺錢，怎麼好像越來越難？
這麼說，是因為過去散戶賺錢好像並沒有那麼難。
我翻閱了自2005年上海證券交易所公佈統計年鑑以來的所有報告【2008版的年鑑中加入了不同投資者（自然投資者、一般法人、專業機構，2014年滬港通開通後列入統計）的盈利情況這一數據】，2015年以前，散戶和專業機構的投資收益可謂互有勝負，尤其在2015年、2013年、2010年、2009年以及2007年這幾個年頭，散戶的收益還大大跑贏了專業機構。不過，2016年、2017年散戶的投資收益卻大幅跑輸專業機構，2018年如無意外，這個趨勢還將繼續。
散戶賺錢為什麼越來越難？一個市場上比較常見的解釋是，這兩年A股的投資市場發生了巨大的變化，以前投資會有撞大運現象，隨著指數的暴漲買什麼都賺錢，可如今漲了股指不漲個股的現象比比皆是，以2017年為例，滬指全年上漲6.56%,但近70%的個股出現了下跌，大盤藍籌與中小創股票二八分化，所以，偏好大藍籌的專業機構才顯得優勢顯著。
這一點或許是原因，但我卻還想提醒大家關注一個現象，那就是，相比散戶的大起大落，總的來看，這十幾年來專業機構的整體回撤要小得多；另外，滬港通雖然獲利的絕對數並不算突出，卻保持了自登錄A股以來全部盈利的優秀戰績。
從這個角度上來看，把握安全邊際、合理控制回撤風險的能力，好像才是散戶和專業機構之間更為明顯的差異。
事實上，股價的波動是股票投資系統特性帶來的，無論是專業機構還是散戶，沒有人能夠準確預測市場的漲跌，股價也總是在過高與過低之間搖擺不定。就A股的歷年走勢來看，幾乎在任何一個幾年的期限內股票都會發生比較劇烈的價格波動。
這種波動勢必會牽動市場參與者的情緒、進而影響他們的操作。對於那些急功近利、渴望迅速成功的投資者來說，大幅上漲後很難平靜持有、大幅下跌則又會輕易地懷疑出了大問題，甚至在遭遇內心恐懼與打擊後做出非理性的投資決策。可是，如果能意識到價格波動同樣幫助我們有機會在價格大幅下降時做出理智的購買決策，或是在價格大幅上升時做出理智的拋售決策，投資的結果則可能完全不一樣。
面對市場波動的態度與反應是否正確，才是投資者能否獲得長期勝利的決定性因素。
那麼，什麼才是面對市場波動時的正確之舉？一個可能比較靠譜的回覆是，提高勝率。比如我們的星河系列的投資經理徐志敏就說過，投資沒有100分，60分就不錯，投資績效是勝率和賠率兩者的結合，對的次數更多，組合就能賺取收益。
素有亞洲巴菲特之稱的惠理集團主席謝清海也有過類似的表述：“我對我們從1993年開始的所有決定做過一個研究，發現投資錯誤率達到三分之一，三分之一的投資決定是正常的，而剩下的三分之一則是很明智的。在這樣的投資成功率下，已經足夠讓惠理取得優秀的投資業績。”
短期來看，股票價格的波動是一種隨機，運氣可能佔主導作用；但長期要取得更高的投資勝率，管理市場波動的能力無疑會比運氣佔據更重要的比重。
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