出品：資管科技

2月份滬深兩市明顯分化加劇，結構性行情佔據主導，熱點切換快速。對於中長期走勢多數券商表示樂觀，對於3月行情普遍認為A股有望在尋找新均衡過程中震盪運行，新基建、科技是普遍看好板塊。

“股市有風險，投資需謹慎”，月度金股組合僅供參考。

中銀證券

策略觀點：海外風險事件增加，A股重回震盪。基本面數據落地或將增加市場對於逆週期政策落地預期，流動性環境仍將維持相對寬鬆，內資提供市場邊際增量，海外疫情擴散加劇短期市場不確定性，市場經歷了估值快速修復後或將重回震盪格局。1）盈利方面，基本面數據落地，下行幅度或超預期，隨著刺激政策逐步落地，內需有望實現探底回升。2）流動性方面，實體需求實質性好轉前，市場流動性環境維持寬鬆。權益市場資金供給相對溫和。3）風險偏好方面，經歷了2月以來估值的快速修復，3月份海外疫情發展、貨幣寬鬆進程、大選結果等不確定事件將會對市場風險偏好產生較大影響。

金股組合：正泰電器（電新）、萬潤股份（化工）、志邦家居（輕工）、均勝電子（汽車）、塔牌集團（建材）、先導智能(機械)、伊利股份（食品飲料）、拓爾思（計算機）、普洛藥業（醫藥）。

華創證券

策略觀點：行業配置方面，一方面是短期回調，為優質新引擎資產配置提供了良機，基於中長期邏輯，堅定持有優質新引擎資產，另一方面，復工延遲，強週期品行業整體仍處於被動累庫階段，實際經濟週期動能變化仍存在不確定性，但對於具有政策催化、且具有相對估值優勢的新基建相關板塊，隨著政策預期增強，市場關注度有望提升。隨著短期調整結束，繼續看好具有中長期邏輯支撐的5G-半導體-消費電子-大數據、新能源-新能源車-光伏-物聯網板塊機會，關注電子、計算機、通信，隨著穩增長政策預期升溫，建築、建材、汽車、機械等板塊有望受益。

金股組合：北新建材、鴻路鋼構、順豐控股、中環股份、中航機電、和而泰、東山精密、中科曙光、豪能股份、太陽紙業。

國金證券

策略觀點：珍惜震盪帶來再次佈局的機會。我們在A股 2月月報中明確提出“逆週期政策將修復投資者悲觀情緒，科技為配置主線”等，站在當前時點，我們仍維持這一觀點，3 月 A 股市場仍積極可為。當前A股市場所處的宏觀環境與2019年一季度所處的宏觀環境相似。如：穩增長的逆週期政策頻頻出臺，公開市場利率下調以及定向降準等貨幣政策後市可期；再則，科技板塊紅利進一步釋放，海外風險偏好整體延續高位，與此同時，對於A股業績來講，當前A股以及 2019 年一季度A股，均處於季報業績真空期，短期內業績沒法證偽。由此，我們預計當前A股有望演繹2019年 Q1行情。從A股運行節奏上看，由於當前所處的指數估值高於2019 年同期水平，市場波動或加大，但指數震盪向上的趨勢仍將延續。A 股風格及行業配置方面，“新基建”將優於“老基建”，科技創新仍是當前配置的主線，我們建議投資者3月份A股可重點配置“5G及5G 應用端（雲計算、雲服務、遊戲、安全可控）、光伏、電網”等。

金股組合：

光大證券

策略觀點：三月重點轉向恢復產能，建議加大週期中游的配置。往年節後復工的行業比較邏輯，仍有可能在三月份出現。從實現超額收益的概率角度，我們通過將各行業收益率與上證綜指和萬得全A對比，共有10個行業跑贏上證綜指3個百分點的概率達70%以上，同樣主要分佈在週期中游和科創行業。綜合考慮建材、輕工製造、計算機、基礎化工和機械是春季行情大概率取得超額收益的5個優勢行業。市場整體股息率與10年期國債收益率差值較大，考慮到後期市場可能面臨波動，建議適當關注高股息板塊。

金股組合：中材科技、鴻路鋼構、融創中國（H）、中糧糖業、德聯集團、美的集團、興業銀行、得潤電子、世紀華通、舜宇光學科技（H）

國盛證券

策略觀點：隨著疫情對於經濟的拖累不斷顯現，後續宏觀政策對沖將進一步加碼。地產基建迎階段性催化，科技成長仍是主線。

金股組合：易華錄、中興通訊、寧德時代、先導智能、蘇試試驗、完美世界、歐菲光、瀘州老窖、萬潤股份、鴻路鋼構、碧水源。

粵開證券

策略觀點：前期A股已經經歷過一波考驗，事件性因素的擾動正在逐步削弱，在上行趨勢沒有破壞前一旦確認市場依然屬於強勢，仍會有情緒主導的加倉，另外逆週期政策還在落地過程中，在時間空間上都還留有餘地，市場出現調整反而給了投資者低吸的機會。在股指二次探底整固的過程中，我們認為應當關注兩大風向標：一是藍籌，藍籌崛起能夠拉昇指數、穩定市場，同時也能對創業板指起到帶動作用，提升風險偏好；第二就是關注前期爆炒的龍頭股是否能夠再度拉昇，這對提振市場情緒起到重要作用，配置上重點關注：第一，低位藍籌，重點關注大金融板塊。第二，頭部的科技細分龍頭及具備補漲潛力的科技類品種。這裡面尤其看好2015年以來股價仍處於中位數以下的品種。第三，傳統耐用品消費和製造業。第四，有政策支撐的基建板塊。

金股組合：長安汽車、振華科技、初靈信息、龍馬環衛、東方財富、光威復材、順豐控股、保利地產、泰和新材、中國鐵建。

東吳證券

策略觀點：就結構而言，結論上，順週期或有短期輪動，但風格主線仍是科技，特別是 5G 應用領域。一方面，順週期板塊中，考慮到三月復工在即，與工業生產關聯度高的領域或有短期輪動機會，如水泥、工程機械等；但另一方面，科技仍是未來1-2個月的市場主線，分板塊看，建議逐步佈局 5G 應用端，包括流量基建鏈、雲計算、車聯網、醫療信息化、網絡安全等，而短期來看全球化關聯度高的部分電子和通信方向或受到海外調整擾動。

金股組合：萬科A、拓普集團、昊華科技、安井食品、先導智能、溫氏股份、太陽紙業、藍思科技、用友網絡、中興通訊。

浙商證券

策略觀點：我們認為，科技將依然會是中期市場的大主線。大盤2月的強勢反彈主要由寬鬆的流動性支撐，而目前的回落主要受全球疫情蔓延與中國疫情受控的雙重影響，仍在情理之中。回顧2003年SARS爆發後市場的表現，二次探底後，隨天氣轉熱，全球疫情影響有望緩慢消退，不再成為主導因素。建議重點關注每日成交量等重要全市場流動性指標。從市場運行的角度看，創業板已連續8周跑贏滬深主板和海外絕大部分股市。上一輪創業板強勢週期出現在2015年牛市期間，創下連續13周跑贏國內外大部分的記錄。從概率的角度出發，創業板、成長股短期有動能衰竭、承壓的可能。但中國經濟“換擋”軟著陸，成長股、戰略新興產業發力的主邏輯不變。行業配置方面，由於創業板短期承壓概率較大，市場風格可能發生切換，由成長轉向低估值且盈利能力較強的白馬、週期股。此外，國內疫情衝擊逐漸消退，此前受疫情影響較嚴重的週期行業有望逐漸走出低谷。隨著各個產業復工率回升，有望走出一波修復性行情。可以重點關注“淡季不淡”，或節前渠道庫存充足的白馬、週期股。

金股組合：中順潔柔（輕工製造）、海螺水泥（建築材料）、華友鈷業（有色金屬）、飛天誠信（計算機）、數字政通（計算機）、網宿科技（通信）、至純科技（機械設備）、牧原股份（農林牧漁）、新和成（醫藥生物）、山東黃金（有色金屬）。

財通證券

策略觀點：疫情短期擾動後科技成長牛依然可期。

金股組合：索通發展、萬華化學、新和成、正元智慧、世運電路、風華高科、當升科技、中環股份、寧波華翔、凌雲股份、一汽轎車、藍色光標、廣電網絡、人民網、復星醫藥、索通發展。

東興證券

策略觀點：行業配置上，短期基建、地產鏈受益於政策催化，或有超越市場的表現。隨著後續市場焦點移向基本面，建議多加關注受疫情影響不顯著、業績穩定的銀行股。近期財報密集披露，關注業績超預期個股。中長期仍堅定看好科技主線，關注隨著半導體週期上升而受益的電子行業、受益於5G建設而逐步得到關注的產業鏈下游相關公司。

金股組合：魚躍醫療、科銳國際、吉比特、中環股份、生物股份、龍馬環衛、壘知集團、中微公司、寶蘭德、華力創通。

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