世界是由不確定性組成的。
沒有人能預料到，上週末一場全面的石油價格戰再次打響，並引發了全球資本市場的動盪，美股甚至因為大跌而迎來歷史上的第二次“熔斷”，截至3月9日收盤，美股三大指數的回調幅度均在7%以上。
黑天鵝無處不在，資本市場變幻莫測，如何在不確定性中提高自己的收益？美國投資大師、美國橡樹資本管理有限公司創始人霍華德·馬克斯的話，或許能夠給我們一些啟發——
1、給不確定性留有餘地、給可變因素留有餘地，為不確定性的世界中的生活做好準備。
2、我們不靠打出好球獲勝，我們靠不打壞球獲勝。
換言之，就是要儘量減少不確定性，提高投資勝率。比如，頻繁擇時就會增加“打壞球”的概率，就儘量不要這樣操作；而資產配置則能夠通過兼配多元資產，捕捉資產輪動的機會，增加投資確定性，在此基礎上的“固收+”基金，就是應對市場不確定性的有力武器。
以固收+策略基金——銀華匯盈一年持有期混合基金（基金代碼：A類008833，C類008834）為例，它是如何在不確定性中尋找確定性的呢？
以確定性更強的固收打底
為了追求更高的投資確定性，銀華匯盈將用大部分倉位配置固收資產。
固收，就是指確定性較高、承擔較低風險的債券資產。該基金的擬任基金經理鄒維娜表示，參照歷史數據，固收部分基本上每年可以貢獻基礎收益，而這部分基礎收益的前提是基本沒有承擔利率風險，承擔的信用風險也很低。
相對於波詭雲譎的權益市場，債券市場的波動性確實更小，投資確定性更強。
從走勢上看，我們回顧中證全債指數的歷史走勢時發現，和股市“牛短熊長”恰恰相反，債市是“熊短牛長”，波動較小。Wind數據顯示，自2002年12月31日至2020年3月9日，中證全債指數年化收益率為5.16%，年化波動率為1.95%，超過17年間的最大回撤僅僅只有-4.28%。
中證全債指數歷史走勢
（數據來源：Wind；統計區間：2002年12月31日-2020年3月9日）
為什麼要選擇風險更低的債市打底？鄒維娜對風險的理解或許可以解答這個問題。
她說，“認識市場最重要的一件事，就是認識它的風險”，做投資肯定是要承擔風險的，但是選擇什麼樣的風險，這個是一個對技術要求很高的一件事情，也就是考驗基金經理能力的一個問題。
提升確定性的多元配置策略
單一投資債券資產，以獲得一個較低的穩健的收益，並不是“固收+”策略的目的。
銀華匯盈的目標是在此基礎上獲得收益增厚，既要獲得收益增厚，又要獲得較高確定性，銀華匯盈靠的是什麼？——多元資產配置。
在債券打底的基礎上，該基金在成立後基金資產的0-40%可以投資於股市，除此之外，該基金還可以投資於股指期貨、新股打新、可轉債、國債期貨等大類資產。
銀華匯盈的“固收+”，加的是什麼
投資充滿不確定性，資產配置重在多元，從大類資產配置角度出發，銀華匯盈的多元投資策略互相配合、各顯神通，可尋找各類品種之間的價值窪地，最終有效地增厚收益。
舉例子來說，A股打新仍然是比較穩妥的收益策略，只要打中了新股，最終帶來的收益是比較確定的，而公募基金在A股打新領域還具有散戶不具備的優勢；可轉債在熊市十分抗跌，在牛市像股彈性十足，專業投資團隊通過研究可轉債市場，同樣可以發現投資機會。
基金經理鄒維娜強調，投資中，“要堅持以配置的思路去做”。在市場裡面每個人都會受到情緒的影響，所以能不能做到以配置思路去做投資，核心在於能不能獨立的去思考。
追求大概率的一年持有期
對於普通基民而言，一個降低投資確定性的常見操作，就是頻繁買賣基金。因為擇時是非常困難的，過多的擇時最終導致的結果，只能是做多錯多，追漲殺跌。
對此，銀華匯盈設置有“一年持有期”，一方面，基金規模的穩定對操作更有幫助，基金經理可以把更多精力放在增厚業績上；另一方面，對客戶來說，不做追漲殺跌，踏踏實實拿一年以上，大概率收益結果不錯。
基金經理鄒維娜也明確建議投資者，不要頻繁的去做波段操作，踏踏實實地去做好基本面的研究，做好宏觀政策的分析。“有時候人們喜歡猜拐點，這不是人力所能達到的事情。雖然有時候我們也能猜對，但這裡面還是有很多運氣的成分在的。”
令人欣慰的是，在美股大跌之後，A股市場3月10日上演大逆轉，在全球資本市場風雨飄搖的同時，中國核心資產的避險屬性提升，未來的確定性似乎更強了。在國內股債市場均存在投資機會的背景下，選擇銀華匯盈一年持有期混合基金，通過“固收+”進一步提升確定性，投資未來更穩妥。
市場有風險，投資需謹慎。本基金投資於證券市場，基金淨值會因為證券市場波動等因素產生波動。本基金可投資於港股通標的股票，將面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。本基金設置了投資人最短持有期限，在最短持有期到期日前（不含當日），投資人無法隨時贖回（紅利再投資所得基金份額除外）。基金詳情請仔細閱讀基金合同、招募說明書等法律文件以及銀華基金相關公告的信息。
本材料由銀華基金管理股份有限公司提供，不構成投資建議或承諾。我國基金運作時間短，不能反映股市債市發展的所有階段。基金管理人不保證基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的業績不構成對本基金業績的保證。基金過往業績及其淨值高低不預示未來業績表現。投資人應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，確認已知曉並理解產品特徵和相關風險，具備相應風險承受能力。市場有風險，投資需謹慎。
閱讀更多 銀華基金 的文章
