上篇文章我們從資產的角度對海康威視進行了初步的分析，下面我們再從營收結構以及各項費用的角度再來進一步看看該公司的情況是怎樣的。
近年來，由於該公司國外市場的營收增速受國際經濟大環境影響，從17年開始低於國內營收增速，且國外市場的營收份額佔公司整體營收份額的四分之一以上，加之國際經濟環境受單邊主義盛行的持續影響，未來在國際市場上的營收增速依然不會十分樂觀。
從產品的銷售結構上來看，其主力產品依然是前端產品。中心控制設備近年來佔比逐年增多且增速高於其他類型的產品，由於中心控制設備一旦安裝使用則更換可能性較小，其他設備對中心控制設備的粘性較強，則可以說在一定程度上會拉動前後端產品的銷售。由於視頻前端設備的市場佔有率足夠大，以及未來智慧城市、城市大腦、智慧交通、智能家居、智能安防等領域的發展對雲計算、邊緣計算、大數據等都有著較大的市場需求，而近年來海康威視在相關方面也是積極部署，投入研發，如果海康威視在相關領域能夠獲得技術領先的話，至少在起點上則不會落後於其他非傳統安防廠商。但僅就目前來看，智能家居增速有限，“人工智能”應用仍主要集中在人臉和車牌識別，應用場景碎片化需求仍是行業發展的瓶頸，何時能有質的突破仍需時間來進行考察。
從相關數據推測，15年從放寬信用政策（上文）轉為提升銷售費用拉動銷售，在營銷網絡的搭建以及營銷人員的數量上都下了很大的投入。
由於管理費用中研發費用佔有較大的份額，故上圖為扣除研發費用後管理費用的增長速度。由於該公司生產規模的不斷擴大以及在建工程轉為固定資產，都要提升管理費用的消耗，因此管理費用佔收比維持在一個比較穩定的區間是比較合理的，而且從圖中數據可以看出佔比相當低，是比較合適的。
該公司研發投入逐年增加，佔收比也維持在一個穩定的區間，投入力量較大。值得讓人注意的是，該公司將研發投入全部費用化，沒有進行資本化，也就是說，海康威視的資產在財報角度來看非但沒有高估，反而可能是低估的，因為在研發過程中，勢必會形成大量的知識產權、無形資產，而這些資產並沒有體現在賬面上。
通過以上研究我們可以初步得出結論，海康威視雖然營收增速逐年放緩，國際市場受國際經濟形勢影響上漲乏力，但在營收、利潤的增長上來看仍不得不說是一個優秀的公司，渠道建設、管理水平在財報數據的顯示來看依然是可圈可點的，而根據歷年財報數據結合19年前三個季度的財報數據，我們預測該公司Q4季度營業收入187-196億元區間，全年營業收入預計在586-595億元之間，營收增速預計在17.56%-19.31%之間，與18年應收增速的數據差距不會太大。
但在今年如果能取得這樣的成績，那是尤為不易的。今年的國際形勢對於該公司而言，尤為嚴峻，在本年度10月8日，公司被美國商務部納入“實體清單”，對該公司影響巨大，雖然目前大部分美國供應商都已經陸續恢復供貨，該司的存貨也因為備貨大幅增加，但就長遠來看，國際環境的持續變化以及核心元件的生產和替代仍然是個非常重要的不確定因素。
那麼，除此之外，該公司的財報是否透漏出一些問題和疑點？負債和現金流量具體情況是怎樣的？我們會在下篇文章中跟大家分享。
以上僅代表個人的研究意見和觀點，是否準確請讀者自行判斷，本文不構成投資建議。
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