我們知道經濟下行的時候貨幣政策能刺激經濟，財政政策也能刺激經濟，那遇上經濟大衰退應該選哪個呢？答案當然是一起上啊！貨幣政策降息加撒錢，財政政策減稅加補貼。但如果經濟特別不給力，會出現一種極端的情況：降息降到零以下，財政花到沒有錢，經濟還是趴在地上摩擦，這時候政府還是不死心，要再接再厲搞一搞，我們今天的主角——量化寬鬆就粉墨登場了。
量化寬鬆是什麼？
量化寬鬆是當名義利率水平已經降到零以下依然沒有達到刺激實體經濟需求的效果時，央行通過直接購買大量的政府長期債券向市場投放鉅額貨幣刺激需求的做法。量化寬鬆既能夠直接向非銀釋放巨量流動性避免信用體系傳導不暢，又能夠提供財政寬鬆所需的大量發債資金，魚和熊掌兼得的大補藥，這一次，量化寬鬆一起熬給你。
是誰在嗑量化寬鬆的猛藥？
日本是量化寬鬆的鼻祖，眾所周知，二十世紀九十年代日本地產大崩盤以後，日本經濟就陷入了長期低迷狀態，被形容為“失去的20年”。
1998年的亞洲金融危機疊加2001年美國互聯網泡沫破裂，日本經濟不堪重負，直接臥倒。2001年日本經濟財政大臣竹中平藏向政府提交經濟形勢報告指出，日本經濟“正在惡化”。2006年日本國內CPI開始扭轉了長期為負的局面，歷史上首輪量化寬鬆宣告退出。
日本的好日子沒過兩年，2008年美國次貸危機爆發，迅速蔓延全球，日經225直線下跌，日本經濟再次撲街，CPI掉到-3.7%，量化寬鬆再次出臺。美國和歐洲這一次靠常規政策也難以抵擋來勢洶洶的經濟衰退，先後實行了多輪量化寬鬆。
這一次，歐洲和日本到現在都沒有真正意義的退出過量化寬鬆，美國2014年才退出了第四輪量化寬鬆，逐步開始恢復貨幣政策正常化，而伴隨美國經濟再次回落，美聯儲利率正常化尚未實現，下一輪量化寬鬆可能並不遙遠，量化寬鬆的猛藥不是你想戒就能戒。
你可能還要問為什麼量化寬鬆的藥吃了戒不掉，我只能說請聽我們下回分解——什麼是流動性陷阱。
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