調研對象：福建星網銳捷通訊股份有限公司（002396）
參與機構機構名稱及參與人員：中信建投證券股份有限公司；福建君信投資有限公司；海通證券股份有限公司等8家機構
調研內容簡要：公司主要網絡產品的芯片使用的是進口產品，目前大家所瞭解美國僅是針對中興通訊提出禁售問題，對公司生產經營沒有影響。公司產品主要市場在國內，出口所佔比重不高，美國市場也僅是出口市場的一部分，因此目前中美貿易關係對公司影響不大。我們也會關注相關政策層面的變化，儘可能減少外部環境波動對公司的影響。
過去各子公司產品和解決方案相對獨立，隨著科技的發展和公司能力的提升，以及客戶需求的多樣性，未來公司在滿足市場對整體解決方案的需求方面會發揮出協同效應的優勢。
總體上來看，公司的整體的發展是很平穩的。一季度為公司業務淡季，加之春節放假，產銷量較少，預計收入同比上年度有所增長，但是一季度收入全年佔比較小，期間費用較為均衡發生；同時公司保持研發投入以及人工成本上漲等因素，綜合這些因素，公司2018年第一季度業績虧損，但是虧損幅度比去年同期減少。
銳捷網絡主要面對的是企業級的客戶，公司會根據技術的演進發展為客戶提供更好的解決方案。流量不限量的影響主要是在C端。企業級用戶的需求和C端不同，我們認為隨著技術進步，用戶也會提出更高的需求，我們會關注行業的發展趨勢，以更好的產品和解決方案來滿足市場需求。
調研對象：重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司（002507）
參與機構機構名稱及參與人員：招商證券；申萬宏源；汐泰投資等14家機構
調研內容簡要：隨著行業的不斷整合以及公司品牌力的不斷提升，公司於5-7月份在銷售上開展“大水漫灌”活動，該活動主要針對經銷商開展促銷活動，購買4件80g產品加1件脆口產品會送1件脆口產品，活動目的主要為搶佔市場和競爭對手的經銷商，同時也進一步夯實公司與經銷商之間建立長期的戰略合作伙伴關係。
公司一般按照市場成熟度來劃分，成熟區域比如廣東只有幾家經銷商就能達到公司的目標要求。要成為公司的一級經銷商也有一定標準，如行業經驗、註冊資本、現有渠道等，現在公司的一級經銷商有1200-1300家左右，都是戰略合作經銷商。公司會根據當地情況來設經銷商，不是隨便就可以做的，也要看經銷商輻射能力、對直控終端的控制能力等。
毛利率一方面受成本影響，一季度所使用的主要是去年的原料，處於歷史的價格高點。同時和產品品種結構有關，有些品種毛利率高、有些低，所以可能有1-2個點的差異，但是不會有太大的比如4-5個點的差異。銷售費用主要是人員工資、推廣促銷費用等，比如試吃推廣等都是推廣費用，一季度主要是推廣費增加比較多，人員工資有漲，但是不多，運費主要是跟著銷售量增加而增加。銷售工作費用主要是工資以外的人員費用，比如差旅費等。
公司銷售推廣活動除了針對新品以外，也需要繼續去夯實品牌，包括產品的展示、體現等，消費體驗不是短期就能形成的，做品牌是長期去做的。一季度收入同比相當於包含了兩次提價的因素在裡面。一季度費用率比去年高，從全年來看費用絕對額會上漲，但是佔比應該不會出現大幅的提升，另外除了常規性的品牌宣傳等，也會考慮市場變化、競爭對手措施以及替代品的市場動作等去做市場活分理處，如果沒有出現大的變化，那費用率甚至可能略有下降。銷售費用增加主要是在終端做各種堆頭、陳列、試吃等活動。
對手主要有兩類，一是榨菜企業，比如東北地區是公司比較弱的區域，競爭對手有動作，公司可能會跟進，但是在成熟市場，公司會判斷對手的活動力度、效果等進行評估再考慮應對措施。另外還有潛在替代品，可能是其他開味菜產品，如果有類似情況發生，公司也會去判斷影響和討論對策。
主力產品希望未來保持比較穩定的增長，一個產品的生命週期是從新品到重點再到主力產品，也是考慮到消費者需求的變化，會不斷有重點產品來替代主力產品，整體來看希望主力產品保持比較穩定的增長，10%以上比較好，否則其他產品增速再快貢獻也比較有限。
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