#涪陵榨菜# $涪陵榨菜(SZ002507)$
涪（[fú]）陵榨菜，我一直念pei陵榨菜。這家的烏江榨菜是我最喜歡的榨菜，沒有之一。所以，看到這家的年報，很想拿來讀一讀，學習一下。很多人可能不想看太多內容，那麼直接一句話說下總結：一家毛利率接近60%的品牌穩健國企！也是醬醃菜行業唯一的一家上市公司！ 不過董秘有點偷懶啊，年報的這個烏江榨菜的圖標像素也太低了，丟人啊！
一、風險 1．原材料不足或原材料價格波動而引致的經營業績波動風險 本公司生產經營所需原材料主要來自重慶市涪陵區的特色農產品——青菜頭。 ------公司的這個原材料確實受到天氣影響蠻大的，何況現在的農民，也不是那麼好忽悠的。。。 2、食品安全風險 食品製造業是國家推行各項食品安全標準和食品質量檢驗的重點行業之一，消費者及政府對食品安全的重視程度也越來越高。如果本公司生產中發生食品安全事件，將對本公司造成重大影響。 ------食品安全這塊確實需要多多考慮，畢竟健康越來越受到重視，很多人都不吃醃製食品了。 3、併購整合風險 結合公司未來發展戰略，公司將進一步加大併購整合力度，但能否通過整合既保證上市公司對標的公司的控制力又保持標的公司原有競爭優勢並充分發揮併購的協同效應，具有不確定性，整合結果可能未能充分發揮併購的協同效應，從而對公司和股東造成損失。 ------公司居然想去併購，我也是服了。現在大多數併購是吞下去容易，消化難。。。內心還是希望公司不要併購
二、分紅 公司經本次董事會審議通過的利潤分配預案為：以 789,357,241 為基數，向全體股東每 10 股派發現金紅利 3.00 元（含稅），送紅股 0 股（含稅），不以公積金轉增股本。 ------分紅，還可以，年年有進步，證明公司的現金流還不錯
三、註冊地址、主營業務 重慶市涪陵區江北街道辦事處二渡村一組。 2013 年 9 月 25 日，公司控股股東由重慶市涪陵區國有資產監督管理委員會 變更為重慶市涪陵國有資產投資經營集團有限公司，重慶市涪陵區國有資產 監督管理委員會仍為公司實際控制人。 公司主要從事榨菜、蘿蔔、泡菜、下飯菜和其他佐餐開味菜等方便食品的研製、生產和銷售，是全國最大的佐餐開味 菜企業。 ------國企，你懂得
四、業績 報告期內，公司實現營業收入198,959.31萬元，同比增長3.93%，歸屬上市公司股東的淨利潤為60,514.19萬元，同比下降8.55%。 ------其實從整體的業績來看，拉長三個年度，那麼就可以看到2019年的淨利潤是有所下滑，但是，其實是2018年增速比較快，2019年有所下滑。和2017年比起來，其實2018和2019年都還不錯。 同時可以看到，淨利潤基本在5個億左右，還是較為穩定的。
五、分季度業績 ------前三季度的利潤和收入相對穩定，第四季度下滑幅度較大。
六、非經常性損益 ------計入當期損益的政府補助今年有所下滑，但是呢委託他人投資或管理資產的損益 33,963,195.18 元，所以今年的非經常性損益反而大大高於以前年度了，是之前的兩倍。
七、經營模式 1、採購模式 原料上主要採用“公司+合作社+農戶”的採購模式。 2、生產模式 公司生產實行以銷定產。 ------以銷定產這點我不是很苟同，畢竟超市有那麼多的榨菜放著，要實現以銷定產蠻難的。。。 3、銷售模式 公司採用經銷製為主和電商平臺補充的方式實現公司產品的銷售，最大化覆蓋市場終端；銷售貨款主要採用先款後貨的 結算方式，保障公司充裕的現金流以及防止壞賬的發生。 ------這點還是特別牛逼的，先款後貨，這個要做到真的太難了，這也是公司的現金流那麼牛逼的原因之一，照道理，這樣的話，應收款項應該不多。
八、行業現狀 行業內比較有影響的品牌有烏江、惠通、銅錢橋、魚泉、吉香居、味聚特等 -------我只聽過烏江。。。
九、核心競爭力 1、公司是中國佐餐開味菜行業的領導企業，市場佔有率較高，“烏江”和 “惠通”兩大品牌系列產品具有良好的知名度和美 譽度 ------烏江太有名了。。。 2、管理優勢 3、技術、研發優勢 4、產業鏈優勢 ------後面的幾種優勢只可意會，不可言傳。
十、經營情況 1、提出了“適應變化，主動改變，做中國佐 餐開味菜行業領導者！” 2、從改變銷售管理執行結構入手，公司設計了以城市為基礎的精細化營銷管理模式，有效地將過程任務和結果任務以城市為基礎進行個性化制定，並將兩個任務與管理執行人員薪酬掛 鉤，銷售辦事處機構裂變至67個，建立了銷售管理新秩序。 ------裂變這個詞用的挺好的，其實公司的銷售方面是可以複製的，畢竟很多銷售都是類似的。 3、根據消費者需求變化，對榨菜、蘿蔔、下飯菜、泡菜、海帶等27支產 品的包裝、口感、味道進行了優化，新開發了瓶裝榨菜、邱氏菜坊榨菜、快餐類、蘿蔔類、下飯菜等16支新品，為榨菜休閒 化和蘿蔔、泡菜等品類獨立發展奠定基礎。二是加大投入進行技術改造和創新，提升產能保障生產。完成了惠通5.3萬噸/年 榨菜生產線和1.6萬噸/年脆口榨菜生產線設備的安裝並進入調試階段，在東北繼續推進遼寧開味食品有限公司年產5萬噸蘿蔔 生產基地項目建設。
4、收入方面來看，榨菜佔了85%強，是主要的收入來源。、 5、從區域來看，除了東北弱一點，其他地區都挺厲害的。所以，十一哥在華東也是經常看到烏江榨菜的品牌，所以這個確實厲害，品牌的影響力。 6、毛利率居然有58.62%，而且上升了，你怎麼想都想不到吧。。。十一、庫存量 2019年庫存商品為2055.17噸，比2018年庫存商品9088.75噸，下降77.39%。主要原因為實現產品日期新鮮化，主動去庫存。 ------這也使得公司的去庫存特別厲害。庫存就是企業的錢，機會成本來看，多佔一塊錢就多一塊以及利息。。。
十二、前五大客戶和供應商 前五名客戶合計銷售金額佔年度銷售總額比例 14.61% ，前五名供應商合計採購金額佔年度採購總額比例 24.17% 。 ------沒有披露具體是誰，但是基本符合企業的實際情況。客戶分散，供應商較為分散。分散是好事情。
十三、費用 銷售費用 增長了45.03%，主要是報告期實施了渠道創新做透下縣、品類獨立推廣、銷售隊伍裂變的銷 售策略，市場推廣費用同比增加。 ------符合企業的情況
十四、研發 研發費用，增長了944.76% ，報告期增加榨菜自動化去筋設備研發項目、榨菜起池轉運機樣機研發、醬油產 品開發等投入。 ------這裡說一句，榨菜這個東西，可能技術含量確實沒有那麼高，研發人員21人，研發佔比1.3%，不用說和很多科技企業相比，就是和很多普通的製造型企業來說，都是低了很多。
十五、現金流 ------兩個字，穩定！
十六、機遇 ------只說一點，公司是醬醃菜行業唯一的一家上市公司，大家自己評判。
十七、公司 2020 年經營計劃 ------抓品牌、抓銷售。。。放之四海而皆準的道理，公司的年報也寫了。。。
十八、管理層 ------管理層也是國企風格的管理層，比如年紀比一般的稍微大些。股權方面，一部分有一部分沒有，不過國企嘛，管理層這方面還是比較穩定的，所以不用太擔心。
十九、人數 -----在職人員2,607，一個大企業！
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