外匯天眼APP訊 : 非標準化的保險債權計劃的估值是什麼樣子？3月16日起，隨著中債和中保登兩大平臺官網開設展示產品估值專欄，外界得以一看究竟。
估值包括估價收益率、估價全價和估價淨價等價格指標。據中債估值中心和中保登發佈的信息，截至2月底，雙方已聯合對1400餘隻保險資管產品提供估值，涉及資產規模超1萬億，基本實現全市場保險債權計劃估值全覆蓋。
目前，各類保險資管產品規模接近3萬億，其中，只有規模千億的組合類產品滿足淨值化的要求，規模更大的保險債權計劃、保險股權計劃等產品，都不滿足資管新規的產品淨值化管理要求，屬於非標準化的產品。其中的難點即在於，保險債權計劃、保險股權計劃投向非公開市場的項目或資產，缺乏統一公允的估值。
一家大型保險資管公司非標業務人士對券商中國記者表示，以前的保險債權計劃交易價格主要是雙方協商，這些估值特別是估價收益率提供了參考，同時也將助推債權計劃等非標產品走向淨值化。
中債、中保登網站展示部分保險資管產品估值
中債-中保登保險資產管理產品估值，是為滿足保險資管行業淨值化管理以及公允價值計量需求而研發的價格指標，首批估值範圍包括債權投資計劃和資產支持計劃。
自3月16日起，中債-中保登保險資產管理產品估值開始在中央國債登記結算有限責任公司（下稱“中央結算公司”）官網“產品信息”欄目和中保保險資產登記交易系統有限公司（下稱“中保登”）官網“產品估值”欄目中進行部分展示。
去年5月，中債金融估值中心與中保登公司啟動了保險資產管理產品估值合作，去年9月10日開始試發佈產品估值，估值結果向產品投資人和管理人每日定向發送。
中債估值中心表示，此次在官方網站設立專欄，豐富估值展示渠道，可以滿足市場機構多渠道、多形式瞭解和使用保險資產管理產品估值的需求，也是提升估值透明度的又一重要舉措，有利於增進估值發佈機構與市場機構的信息交流和專業互動，推進保險資產管理產品估值的深入應用，助力保險資管行業淨值化轉型。
此前，中債金融估值中心2014年以來將債券估值領域專業經驗擴展至其他資產領域，先後為銀行理財投資的非標準化債權資產、銀登中心流轉的信貸資產等提供估值服務。中債銀登信貸資產估值也在中央結算公司官網發佈。
含估價收益率、估價全價和估價淨價等指標
從兩方所示估值信息看，中債-中保登保險資管產品估值包括估價收益率、估價全價和估價淨價等價格指標。
此前發佈的《中債-中保登債權投資計劃和資產支持計劃估值編制說明》，對各指標作了說明。如“可信度”一項，為結合產品特點和市場最新情況，對更傾向的估值結果給予推薦標識。
在產品估值展示中，資產未顯示對應的具體產品，受訪的保險資管人士分析，這主要與保險債權計劃為私募產品有關。
另外，部分資產有2條估值，券商中國記者瞭解到，這主要是因為對應的債權計劃或資產支持計劃可能涉及行權、贖回或回售等特殊條款。比如，若資產涉及協商延期或協商提前到期條款，會按行權日和到期日分別提供1條估值，也就是一共提供2條估值。
提供公允估值參考，助推保險資管產品淨值化
對於上述估值指標，一家大型保險資管公司非標業務人士對券商中國記者稱，有參考意義，同時估值體系也將有助於推動保險債權計劃淨值化。
他表示，以前保險債權計劃交易價格主要是雙方協商，儘管交易量並不多，但估價收益率等指標，對於保險債權計劃等非標化產品的買賣交易提供了參考。未來，估值體系對於推動保險債權計劃淨值化有重要作用。
而中債-中保登保險資產管理產品估值彌補了行業第三方公允估值的空白，為市場提供公允價值計量參考，幫助市場解決非標準化債權資產估值技術難點，提高市場機構估值核算效率。此外，第三方估值的應用提升了估值結果的可比性，利於形成行業統一標尺，也為監管部門及時監測市場風險提供有力工具。
截至2020年2月底，中債金融估值中心和中保登已聯合為1400餘隻保險資產管理產品提供估值，涉及資產規模超1萬億，基本實現全市場保險債權計劃估值全覆蓋。未來，雙方將繼續加強合作，不斷擴大保險資產管理產品的估值範圍，持續完善保險資管市場公允估值體系。
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