一、快速崛起中的中國化工龍頭
$萬華化學(SH600309)$ 是中國這樣一個世界工廠最好的化工企業之一，主業MDI產品的持續高景氣、新的石化與精細化工項目正在茁壯成長。公司2001年上市至今，淨利潤增長超過100倍，市值超過千億。
1、公司簡況
萬華化學立足於厚實的異氰酸酯基業，以創新研發為中心，致力於打通上游石化板塊與下游功能各異的高附加值新材料系列產品，多元佈局ADI、特種胺、TPU、PMMA、PC、SAP、水性塗料等聚氨酯與石化板塊下游產業，真正意義上實現產業鏈一體化、各類功能產品開花的企業大格局。
截圖來自於：蘿蔔投研
2、股價漲幅、營收、利潤的變化
近一年來，萬華的股價漲幅冠絕同行業，這也體現了公司在市場中的地位。
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自2009年以來，除了2015年mdi價格極其低迷的那一年，萬華的營收一直在保持正增長；
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自2009年以來，除了2014、2015那一年，萬華的扣非淨利潤也一直在保持正增長，且從未陷入虧損；14年、15年利潤的下滑，體現了公司產品的週期性，這一點需要我們注意，當然，萬華已經在嘗試構築一體化的產業鏈，來應對單一mdi產品的週期性波動。
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3、多元化的產品結構
萬華作為行業龍頭，之所以只有10倍以下的估值，是因為市場仍然把她當作一隻週期股，但這種情況正在發生變化。
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二、在行業中的地位
萬華的各項指標，基本都超出了行業均值，這符合一個優秀企業的定義。我們做投資，就是要找到行業中最優秀的企業，然後陪伴他們成長，並在此過程中獲取回報。
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三、經營質量分析
1、越來越健壯的現金流情況
對於一個重資產和高資本投入的行業，現金流情況的好壞有時候會決定一家企業的生死，也覺得我們投資的成敗。萬華在這方面的表現，足夠讓我們放心。
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2、成長性
雖有一定的週期性，但營收和利潤呈現出臺階式上升
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3、資產結構
流動資產的佔比有很好的改善，綠色區域的面積越來越大；
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4、資金結構與償債能力
負債率在逐步降低，不但可以降低企業的經營風險，也會省去財務費用。
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四、當前的估值水平
當前萬華的估值仍然較低，股價仍有較高的上升空間。
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五、未來展望——世界級的萬華
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萬華化學是中國化工行業少有的掌握國際前沿製造技術、管理優勢突出的全球性龍頭企業。MDI為寡頭壟斷市場，新建裝置技術難度大、建設週期長，至2020年前可預見的MDI全球新增產能多為小規模技改；萬華化學依賴於持續的研發攻關成功實現技術突破，有望在較短時間內實現 80萬噸級的產能飛躍，全球市佔率有望進一步提升。
公司C3/C4石化裝置運行平穩，LPG貿易規模不斷擴大；在建100萬噸乙烯裝置有望協同強化聚氨酯板塊優勢，加深石化產業鏈佈局。18年初公司一期 7萬噸PC項目建成投產，未來隨著TDI、PMMA、二期 PC、SAP、水性塗料、合成香料等多個新項目陸續落地，產品類別進一步多元化、產業鏈配套及佈局進一 步完善。
當下公司整體上市已經獲證監會批准，整合MDI 等優質資產、改善治理結構，助力自身向全球聚氨酯龍頭和中國重要烯烴及衍生物供應商等高遠目標大步邁進，實現中國萬華向世界萬華的轉變。
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