首批基金年報出爐！
3月25日，興證全球基金（原興全基金）、萬家基金、太平基金、益民基金等陸續披露了旗下基金產品2019年年報，讓我們得以一窺公募基金經理最新的市場觀點。
董承非、謝治宇、董理、任相棟、莫海波、黃興亮等公募大佬披露最新的觀點：對2020年A股的回報持稍微謹慎些的態度；市場仍然有結構性行情機會；依然看好2020年全年市場行情，風格上依然有利於成長股；2020年是經濟週期維度中重要的修復年……
疫情衝擊下的市場震盪起伏，公募基金則在這風雲變幻中尋找機會。
道阻且長，行則將至！
興證全球：
謹慎、結構性、成長股、泡沫化
疫情當前，不少基金產品延遲發佈年報。不過，興證全球基金、萬家基金等基金公司在3月25日如期披露了旗下基金產品2019年年報。
在興全趨勢投資混合（LOF）基金2019年年度報告中，
興證全球基金副總經理兼研究部總監董承非表示，2020年對A股回報持稍微謹慎態度，將聚焦一些風險收益比較好的板塊。
董承非坦陳，興全趨勢投資混合（LOF）從2018年10月份後就開始加倉，整個年度基本上是高倉位運作，總體而言，在權益的配置比重上並沒有吃虧。但由於持有的核心資產比較少，所以2019年總體表現比較中庸。
興證全球基金管理部投資總監謝治宇在基金公告中表示，2019年底，以滬深300指數為代表的A股整體估值仍然處於歷史較低水平，部分反映了對於盈利增速下行的預期。從全球市場的相對估值以及與無風險利率的對比來看，權益市場仍然具有不錯的性價比，海外資金的持續流入，也反映了對部分優質企業的認可。
預計流動性環境將維持偏寬鬆的格局，市場仍然有結構性行情的機會。基金整體操作仍然本著風險控制的原則，堅定持有以基本面中長期邏輯為基礎的品種，均衡配置，降低波動，以更好地為投資者創造長期價值。
興全輕資產混合（LOF）基金經理董理表示，儘管年初以來的疫情給經濟帶來了衝擊，但考慮到經濟處於底部區域，疫情延緩的只是經濟復甦的速度，但不會改變方向。
依然看好2020年全年的市場行情，風格上依然會是有利於成長股的一年，流動性改善帶來的估值提升會延續。需要注意的是，具體的結構很可能會發生變化，因此組合會保持科技和消費類成長股為主的持倉。此外，在估值差距進一步拉大的情況下，具有成長屬性的地產、建材、保險等行業也會具有相當不錯的估值改善的機會。2019年四季度的爆款基金興全合泰的基金經理任相棟表示，受益於寬鬆的流動性環境，預計2020年全年個股將持續活躍，其中決定市場風格和全年上漲幅度的關鍵因素在於逆週期調節力度和疫情之後經濟的回升幅度。同時需要看到，目前市場上很多熱門股的估值有泡沫化傾向，這必將導致波動加大。總體來看，2020年資本市場高收益率需要精選個股，並且需要在各個子板塊之間做一定的騰挪。
萬家基金：新能源汽車“黃金十年”
對科技股保持信心
萬家基金總經理助理、投資研究部總監莫海波在基金年報中表示，長期來看，在疫情的衝擊下，預計政府逆週期調控力度將進一步加大。國家會出臺政策刺激汽車消費，需求短期被壓制後有望出現爆發式迴歸，特別是新能源汽車在刺激政策和全球主要汽車廠商發力新能源汽車的雙重作用下，有望提前出現拐點，迎來“黃金十年”。另外持續看好高端製造、5G、半導體等成長方向龍頭。
在另一隻與他人共同管理的基金中，莫海波表示，展望2020年，受新冠疫情影響，一季度經濟下行壓力大，但隨著復工的逐步恢復，預計二季度開始企穩回升。2020年是經濟週期維度中重要的修復年，中美貿易的階段性緩和以及穩增長的政策基調，加上相對寬鬆的資金面，有利於指數整體震盪向上的表現。投資方向上，看好低估值、高分紅的地產和金融板塊，受益於逆週期調節、專項債發力的基建板塊，以及業績進入兌現期的養殖板塊龍頭，同樣看好業績與估值相匹配、具備核心競爭優勢、自主創新帶來的估值提升的科技成長行業龍頭。
萬家行業優選基金經理黃文亮在基金報告中表示，對國內科技產業的長期發展保持信心。重點關注核心半導體、網絡安全、雲計算、新能源車、醫藥研發、醫療服務等領域。這些領域的成長空間足夠大，其中的代表型企業已經在全球競爭中獲得一席之地，將來有望持續增長並給投資者帶來回報。
此外，太平基金研究發展部負責人林開盛在基金報告中表示，預計現階段市場仍將延續2019年12月以來的“科技成長”主線，但傳統行業的藍籌白馬也會逐步觸底迎來良好的配置時點。二季度市場風格或將出現一輪明顯變化，全市場的行業配置會趨於均衡，下半年市場的重點將聚焦在受疫情影響較小、業績維持快速增長的細分行業和個股上。
道阻且長 行則將至
疫情衝擊下的市場已經散亂，公募基金則在這風雲變幻中尋找機會。道阻且長，行則將至！3月25日，隨著外圍市場的企穩，A股市場也迎來突出表現。
截至25日午間，萬得全A收於4086.55，半日漲幅為1.83%。具體來看，上證綜指上漲1.57%；深證成指上漲2.32%；創業板指上漲2.45%。
春節以來，A股市場反覆震盪，而作為市場的中長期資金和穩定力量，儘管趨向謹慎，但是公募基金持續保持了對市場的積極態度和積極操作。
匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超最新觀點指出，短期市場的核心還是在於海外疫情的發展。海外主要國家已經錯過了疫情傳播初期的時間窗口，參照國內的經驗，歐洲國家的數據的拐點可能在4月份前後出現，這意味著海外市場短期仍然會受疫情的擾動。
閔良超認為，隨著市場的下跌，國內投資者的預期下修得較為充分。到目前為止，隨著市場的下跌，投資者對於不確定性已經有了較為充分的預期。海外疫情已經演變成了持久戰，影響可能會持續至下半年；市場已經在下修國內大規模刺激政策的概率，從而調整全年的GDP預期和企業盈利預期。這意味著，當前A股隱含的不確定性風險已經得到了釋放。
閔良超表示，相信價值的力量，市場有望進入震盪築底階段。短期而言，公司基本面和市場投資情緒的確很難有樂觀的展望，但市場往往都給予長期投資更好的回報。市場有望進入震盪築底階段，這過程中需要堅持精選個股，選擇估值見底且內需為主的板塊，暫時迴避外需佔比較高且估值偏高的板塊。
民生加銀基金則指出，對A股而言，上證綜指PB跌至10年最低，低估值股息率具備較強的吸引力，科技板塊估值壓力也大幅釋放，從1年左右的時間維度看，當前具備明顯的投資價值。但短期波動仍有不確定性，儘管海外流動性衝擊步入尾聲，但疫情進展仍是核心壓制因素。
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