最近因為出差的緣故，有機會去拜訪一家信託機構客戶，一進總部的大門，就感受到了滿滿的土豪氣息：華麗的裝飾，高大上的辦公地點，在看人家的茶水間，糕點飲料齊全，相比較而言，自己所在的公司真的就算社會底層中的底層了。
那麼問題來了，信託公司為什麼這麼有錢？信託公司這條賽道如何？今天就來窺知一二。
所謂信託，就是“受人之託，履人之囑，代人理財”，隸屬銀保監會管理。它的業務分為固有業務和信託業務。固有業務，即信託公司用自有資本開展的業務，包括固有資金存貸款及投資業務；信託業務，即公司作為受託人，按照委託人意願，以公司名義對受託的貨幣資金或其他財產進行管理或處分，從中收取手續費佣金的業務。
信託業務中又分為主動型管理和被動型管理。
主動型管理是信託公司對項目的管理進行主動規劃、管控，並承擔主要責任。被動型管理，是信託公司在銀信合作等簡單、被動型、通道型業務中，由他人主導，放棄部分管控權。如果把這個“被動型管理”業務，和我國股市的大盤走勢結合起來來看，這個業務其實很明顯就是跟著信貸週期走。信貸週期放寬，信託的被動型管理業務就火爆，信貸週期緊縮，這塊業務就會被整頓
從業界來看，安信信託，是主動管理型的代表。中信信託，則是被動管理型的代表。如果從涉及的投資者的數量來劃分，單一信託，多為被動型管理，它只涉及一名投資者，一般面對的客戶是大型機構投資者，由他們決定產品及如何管理。集合信託，則涉及兩名以上投資者，是信託公司為吸引眾多投資者而開發的產品，屬於主動型管理。
目前來看，政策鼓勵的是主動管理型信託項目。
信託的分類，具體按類型可以分為以下幾種：
1）按信託目的，分為民事信託、商事信託；
2）按信託財產，分為資金信託、財產信託；
3）按委託人主體，分為個人信託、法人信託、共同信託；
4）按信託受益對象，分為私益信託、公益信託；
5）按委託人和受益人關係，分為自益信託、他益信託、宣言信託；
6）按關係建立的法律依據，分為明示信託、推定信託、法定信託
信託公司的利潤分為兩部分，其中，一部分為營業收入帶來的毛利，這部分利潤，由報表外的信託業務產生的，另一部分為投資收益和淨利息收入，由其固有業務投資產生。由於信託公司的絕大部分收入，都來自於資產負債表外的信託業務。這部分數據一般會在年報中單獨披露，因表外業務資產不體現在資產負債中，所以並不必然構成審計範圍的一部分。這個未經審計的表，才是信託公司精華的所在。
要看賺錢不賺錢，就要看這門生意的核心：報酬與收益返還。按照目前業界規則，主動管理型的信託項目報酬率，比被動管理型的信託項目高。
如果你仔細研究主動管理型信託的投資領域，會發現信託行業是典型的週期股，嚴重依賴信貸週期。值得注意的是，由於其主要業務均在合併報表範圍之外，並且表外業務不在審計範圍之內，這類表外資產，往往都不用進行審計。沒有審計機構背書的數據真實性如何，可能全取決於職業操守。也正因如此，信託公司財務粉飾的能力往往較強，這也導致了信託公司業務屢出問題，頻繁受到監管整頓。如果不考慮週期性，想要投資信託公司，主動型信託要優於被動型信託公司。
再來看看固有業務，這塊主要是信託公司用自有資本開展的業務，主要包括但不限於貸款、租賃、投資、同業存放、同業拆放等。根據信託行業相關法律法規，信託公司自身的財產和受託管理的財產必須隔離經營。因此，固有業務往往通過結構化主體進行（名詞解釋：結構化主體，是指在確定其控制方時，沒有將表決權或類似權利作為決定因素而設計的主體。結構化主體包括證券化工具、資產支持融資、部分投資基金等）。
固有業務一般包括固有資金存貸款及投資業務，其中，信託公司普遍以投資業務為主。存貸款業務收入計入利息淨收入，投資業務收入計入投資收益。感興趣的小夥伴可以通過利潤表中投資收益和公允價值變動損益之和來看各家信託公司的投資收益情況。
目前，上市的純信託公司有陝國投A和安信信託兩家，其中安信信託基本面更優質，此外，在未上市信託公司中，華潤信託也值得關注，當然，所謂的優質不優質僅僅針對其公佈的財務報表，真的想要吃透信託這個行業，找到理想的投資標的，必須結合其發佈的表外資產，來做判斷。
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎。
