東北證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
晶盛機電(300316)
2019 年前三季度公司實現營業收入 20.07 億元，同比增長 6.23%，歸母淨利潤 4.72億元，同比增長 5.85%，位於此前業績預告（0-10%）的中間偏上位置。其中，第三季度實現營業收入 8.29 億元，同比增長 28.39%，歸母淨利潤 2.21 億元，同比增長 37.38%，單季度收入和利潤絕對值均創歷史新高， 三季度以來訂單驗收節奏加快。
毛利率穩中有升，第三季度表現出最好的盈利水平。 今年前三季度公司綜合毛利率 38.23%，同比下降 1.45pct，環比二季度提升 1.69pct，第三季度單季度毛利率40.64%，同比下降 1.74pct，環比提升 1.46pct，單季度來看，毛利率已經連續三個季度向上回升，三季度達到一個穩定較高水平，同樣由於三季度費用比例較低等原因，第三季度淨利率水平達到 26.63%，與我們之前預測第三季度是盈利水平（毛利率和淨利率）高點的結論一致。
存貨環比小幅上升，現金流大幅轉好。 三季度末存貨金額為 13.28 億，環比二季度末小幅增加。前三季度經營活動現金流淨額 4.28 億，同比增長 436.80%，和淨利潤體量匹配較好，現金流狀況大幅好轉。 三季度末公司未完成合同總計 25.58億元，其中未完成半導體設備合同 5.4 億元，經測算截止 9 月份底，公司新簽訂單 20 億以上，新簽訂單情況持續向好，隨著中環五期等擴產項目的快速推進，預計今年長晶設備訂單會陸續落地。
新一輪光伏單晶硅片擴產週期開啟，長晶設備需求在百億以上，擴產進度和力度大超上一輪，設備廠商直接受益。半導體業務進展順利，有望實現產品和客戶雙線突破。 中環無錫半導體項目進展順利， 12 寸項目預計 2019 年第四季度實現設備搬入， 晶盛有望實現 12 寸半導體設備突破。目前公司在手半導體設備訂單超過5.4 億，今年推出新品半導體硅片拋光機後半導體硅片設備覆蓋率達到 70%，進一步豐富設備種類，隨著中環及國內其他客戶半導體項目推進順利，公司將在產品品類和客戶結構上實現突破，半導體設備訂單逐步放量，有望成為新的增長極，看好公司在半導體領域的發展。
投資建議與評級： 預計公司 2019-2021 年的淨利潤為 6.55 億、 10.15 億和 12.66 億，對應 PE 分別為 28x、 18x、 15x，維持“ 買入”評級。
風險提示： 國內光伏及半導體產業發展不及預期， 訂單新接及驗收不及預期
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