國金證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
晶盛機電(300316)
事件
公司公告，近日中國招標投標公共服務平臺發佈中環協鑫可再生能源太陽能電池用單晶硅材料產業化工程五期項目第一批設備採購第一包（招標編號：FZK2019-2-261）、第二包、第三包中標候選人公示，晶盛機電為項目第一中標候選人。中標金額：共計14.25億元。該項目中環協鑫計劃總投資15.09億元，設計產能目標9959MW/年。
簡評
招標內容：本批次設備採購共分三個標段，其中第一包採購設備為全自動晶體生長爐、第二包採購設備為單晶硅棒切磨加工一體線裝置、第三包採購設備為單晶硅棒截斷機。該合同公司中標金額：共計14.25億元（其中第一包中標金額為12.10億元，第二包中標金額為1.98億元，第三包中標金額為0.17億元）。交貨週期：合同簽訂後210天。
新接訂單回暖，保障公司來年業績：公司2018年新籤光伏設備訂單超26億元，半導體設備訂單超5億元，且主要集中在去年上半年，2018年下半年訂單增速放緩，2019年上半年訂單實現恢復性增長。公司上半年已公告晶科、上機的大額訂單，合計超18億元。截止三季度，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元。若中環協鑫該次招標後期公司能正式簽訂合同，將有力保障公司來年業績高增長。
公司三季度迎來業績拐點：1-9月公司營收20.07億元，同比增長6.23%；歸母淨利潤4.72億元，同比增長5.85%。其中Q3單季度營收8.29億元，同比增長28.4%；淨利潤2.21億元，同比增長37.4%；扣非淨利潤2.25億元，同比增長48.2%。
三季報公司毛利率38.2%，淨利率23.3%。環比看，前三季度毛利率分別為33.7%/39.2%/40.6%；淨利率分別為21.9%/21.0%/23.4%，持續改善。
盈利預測及投資建議
預計2019-2021年淨利潤6.7/9.0/11.0億元，同比增長15%/35%/22%，EPS為0.52/0.70/0.86元，對應PE為28/21/17倍。給予公司2020年24倍PE估值，6-12月目標價16.8元。維持“買入”評級。
風險提示
光伏行業政策風險；硅片價格下跌導致單晶硅擴產低於預期風險；中環股份光伏大硅片投產不及預期風險；半導體設備持續獲得訂單的風險。
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