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今天傑夫和大家分享一下海康威視的財務數量。
海康威視，公司是全球領先的安防產品及行業解決方案提供商，根據 IHS Markit 每年發佈的全球視頻監控信息服務報告，公司連續7年蟬聯視頻監控行業全球第一，在 A&S《安全自動化》公佈的“全球安防 50 強”榜單中，公司連續 3 年蟬聯全球第一。
海康威視業務分類：
將產品分拆來看，公司主要有傳統業務以及創新業務兩大塊，其中傳統業務包括前端產品、後端產品、中心控制產品、工程施工以及其它，2019年三季度，海康威視的傳統業務佔比為92.7%。
創新業務則主要是由以“螢 石”為代表的智能家居業務和諸如機器人等其它創新業務組成。
2019年三季度創新業務為7.3%。
營業收入和營業收入同比增長率以及行業平均值情況：
2010 年上市至今，公司營業收入呈現出穩步增長的態勢，營收 CAGR達 38.86%。2018 年公司實現營業收入 498 億元，同比增長 18.9%，增速較前幾年有所放緩。
從機構對海康威視營業收入和營業收入同比增長率預測來看，2019年的營業收入為596億元，同比增速為19.9%，2020年的預測值分別為718億，同比增速為21.5%。
行業對比來看，2018年、2019年和2020年海康威視的營業收入同比增長率2019年18.8%和2020年的19.9%，行業平均值為2019年18.4%和2020年19.7%，略高於行業均值，兩者基本一致。
目前，公司正按照戰略規劃穩步推進各項業務，整體經營保持良好態勢，傳統業務穩中求進，創新業務呈現出快速增長態勢。
淨利潤和淨利潤同比增長情況:
目前數據來看，海康威視發展良好，傳統業務繼續穩步增長的同時，創新業務爆發出巨大的潛力。淨利潤從2010年上市以來一直保持良好的增長態勢，2018年實現淨利潤113億，CAGR達到了34.6%。
從預測值來看，機構對2019年淨利潤預測並不樂觀，近為13.5%，其主要原因是2019年受到美國等制裁影響。2020年開始，重新調高了預期增速，達到了20.2%。
經營性現金流量淨額情況：
公司經營性現金流充沛，從2016 年開始，前期應收賬款增長過快的情況開始緩解，隨後保持穩定的增長，2018年公司經營性現金流淨流量達 91.14 億元。
2019年前三個季度經營性現金流量大幅度降低，經營活動產生的現金流量淨額變動主要系因為備貨增加。公司存貨期末餘額98.45億元，較年初餘額57.25億元增長71.96%，應對未來可能出現的突發狀況。
研發投入和毛利率情況：
公司自成立以來，公司持續重視技術研究方面的投入，在發展傳統業務的同時，針對行業發展趨勢，對人工智能、智能物聯網等領域積極佈局新產品的研發和技術儲備工作，歷年來的研發投入全部費用化。近三年，公司研發投入及營收佔比持續上升，2018年研發費用高達19億元，同比增長31%佔營業收入比重為8.8%，較上年增加 6%。
過去三年，傳統業務持續穩步增長，毛利率穩步提升，增長勢頭良好。傳統業務毛利率處於穩步增長的態勢，創新業務毛利率在2018年也達到了41.2%.
淨資產收益率情況：
公司強大的盈利能力從ROE便可見一斑,上市後 ROE 快速的提升，2011年以來一直保持在較高的水平，2018年攤薄ROE高達34%。公司經營性現金流充沛，從2016年開始，前期應收賬款增長過快的情況開始緩解，隨後保持穩定的增長，2018年公司經營性現金流淨流量達91.14億元。
行業數據來看，海康威視的淨資產收益率也是遠超行業平均水平。
綜合評論：
從目前機構對海康威視的判斷來看，2020年8家券商對海康威視給出了21.6倍的市盈率和155億的淨利潤預測值。考慮到公司的行業地位、營業收入和利潤增速，給予2020年25倍估值，這麼來看海康威視的估值為41.4元和目前的36元還有一定的空間。
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