近期央行與銀保監等監管機構陸續推出政策穩定信用市場、支持實體經濟發展。目前來看這一系列政策並不意味著貨幣政策全面轉向寬鬆。彌補緩解政策執行過程中的結構性問題、避免處置風險而引發的風險，才是本次政策發力的主要目的。
顯然，在觀測到了某些指標出現惡化並有可能危及經濟增長穩定，監管層才出臺以上政策“補丁”，從貨幣金融數據來看，6月份社融同比增速跌落10%的水平僅為9.8%，可能便是其中一個重要的考慮，從最新社融數據估算出的全社會債務餘額同比增速僅為9.4%，明顯低於二季度名義GDP的同比增速，宏觀槓桿率的分子增速慢於分母增速，這將直接導致我國宏觀槓桿率的絕對水平出現下降。假設未來社融增速繼續下行，那麼我國去槓桿“先穩後降”的節奏也將被打破，容易陷入劇烈去槓桿的困境，這顯然是相關部門不願意看到的結果。
不過，目前主要是金融政策有所調整，實體經濟管理部門依然按兵不動，去槓桿已經持續1年有餘，當其負面影響逐漸顯現、市場分歧擴大之時，我們有必要對去槓桿工作進行全面的評估並統一認識，這也是市場關注月末政治局會議的焦點之一。
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