最近市場裡，汽車新聞話題的中心，是中國造車新勢力-蔚來汽車。
蔚來汽車和小鵬汽車的掌門人就交付量產車一事進行了“約賭”，李斌和何小鵬在各自的互聯網社交平臺上說，到年底前，蔚來能不能做到交付一萬臺？蔚來贏了，何小鵬要買一輛ES8；蔚來輸了，李斌就要買一輛G3。
當然，這只是一個小插曲，大家茶餘飯後的談資，說大點，算是做了一波兩者間的相互營銷。
更重要的，2018年8月14日凌晨，蔚來向SEC（美國證監會）提交上市申請，計劃融資18億美元，與此同時，從舊金山開始路演。
也從這場IPO開始，引發了一連串的討論。從時間和結果上看，蔚來汽車上市的步子邁得急了些，因為你會發現，它的融資額從此前的20億美元變為18億美元，這意味著未來選擇的是寧可融資額比預期少一點，也要搶時間趕進度。
蔚來的存活
蔚來汽車，中國造車新勢力中的領頭羊之一，市場中收穫了大量意向訂單，但同時這也是一家每天燒掉1200萬元的企業。
隨著IPO招股書，越來越多它的信息變得透明。
2014年，被譽為“出行教父”的李斌聯合劉強東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等互聯網企業與企業家聯合發起，從事高性能智能電動汽車研發。迄今為止已經完成5輪融資，總融資金額接近150億元，騰訊為其第二大股東。在2017年3月的戰略融資後，蔚來估值達到200億人民幣。可觀的數據，看起來前途一片光明。
事實是，在截至2018年6月30日的前六個月中，蔚來汽車淨虧損為5.02565億美元，在2016年和2017年。蔚來汽車的淨虧損分別為人民幣25.73254億元和人民幣50.21174億元。
而如今的蔚來汽車，面臨著很多現實問題。儘管它宣稱，手握蔚來ES8車型1.7萬臺的訂單數，但和特斯拉一樣，交付困難，迄今為止也只才交付了481輛。
為了存活，需要更多資金的注入，也就有了IPO舉動。
交付面臨困境，鉅額的資金缺口迫切需要餵養，IPO的募資也不得不提上日程。對於蔚來汽車來說，擁有資金就擁有了與對手博弈的籌碼，關鍵時刻也可用來解燃眉之急。
而之所以不選擇A股，因其以製造業，傳統企業為主，所以把那些風險極高的企業排除在外。
而港股和美股的IPO規則沒有嚴格要求利潤指標，互聯網時代大家更關注的還是市場份額。所以，你能看到，如今赴美上市是一股熱潮，比如那個“神奇”的拼多多。
簡單來看，擺在蔚來汽車面前的是製造、營收方面的問題，還有其他的周邊費用，比如李斌自己算過的那筆賬，蔚來的運營以及服務方面同樣是一個“燒錢”的無底洞。
截止到今年上半年，蔚來汽車賬上還有約44.8億元，按照此前每天虧損約1200萬元的速度，剩餘資金還能消耗約一年時間。
事關蔚來汽車未來的存活
18億美元的融資，本質上看只不過可以把3年來燒掉的錢填上，對下一步運營來說，說句意義不大我也敢負責人。而參照蔚來汽車的估值，370億美元的體量，18億美元的融資實際上只釋放了很少的流動性。
這意味著，IPO的目的只是IPO。
如今的這一類公司有一大趨勢，它們不得不依附於資本的力量，卻又急於脫離資本的控制。
在剛剛過去的2017年裡，中國互聯網三大巨頭BAT，百度、阿里巴巴、騰訊在資本市場也是爭的你死我活，從投資數量上看，騰訊以113家穩居第一，其次是阿里的45家，最後是百度的39家，而在2016年，三家還是差不多齊頭並進的，騰訊75，阿里為37，百度則為22。
從投資領域看，騰訊的範圍最廣，從文娛、內容到AI、汽車，再到遊戲、金融，幾乎無所不在。而在汽車領域中，百度同時投資了蔚來汽車、首約汽車、威馬汽車等。
騰訊和阿里不甘示弱，騰訊同樣投資了蔚來汽車、威馬汽車，阿里選擇投資小鵬汽車。這是一場資本領域的運作，但也側面釋放了一個信號，BAT三家都更倚重於投資更成熟的項目，初創期的項目想要獲得BAT投資的機會越來越小。
而另一大事實也很明確，新一輪的赴美上市熱潮之中，很多公司的目的正是去BAT化。來自巨頭們的大量投資讓很多公司成長迅速，但是，科技巨頭的慷慨捐贈需要付出代價。
對中國公司首次公開募股文件的審查表明，雖然創業公司從巨頭們的注資中獲利，但巨頭們也拿到了相應的過量投票權，同時在招聘、兼併和收購以及其他戰略決策方面充滿了利益衝突，進一步加深創業公司對巨頭們的依賴。
在過去兩年中，已有近二十家公司在首次公開募股的風險評估因素中出現了BAT巨頭的身影。阿里巴巴對此做出過表示，旨在幫助企業與自身服務同步發展。而騰訊沒有對於這些，作出回應。
在美國股市上，美國的科技巨頭們也因欺凌壟斷而受到批評。不同的是，亞馬遜，蘋果和Facebook更喜歡的模式是直接購買公司並吸收它們，而不是為IPO提供資金。
這就造成了一些新問題，當企業內部的領導者不同意其最大支持者時，很多創業公司傾向於妥協。美團將騰訊作為其最大股東，使用騰訊的一系列周邊拓展實現預訂，送餐和其他服務。騰訊龐大的用戶群幫助美團快速成長，但是，如果美團無法維持與騰訊的關係，其業務可能會受到不利影響。
2017年，中國第二大搜索引擎搜狗上市時，美國證券交易委員會要求它披露更多有關其與騰訊關係的信息。而隨後搜狗警告投資者，如果它失去了作為微信和其他騰訊平臺的默認搜索引擎，搜狗只可以提供目前36％的流量。
相比之下，阿里巴巴的電子商務賺錢，但依靠外部流量來保持增長。回顧2016年中通快遞的 IPO招股說明書，仍然表明阿里巴巴的支持很大。那一年，中通快遞警告投資者，其75％的包裹數量來自阿里巴巴。中通表示，接納阿里巴巴的許多合作伙伴“可能會增加我們的業務成本，削弱我們與最終客戶的聯繫，甚至破壞我們現有的業務模式。”
所以，一切都很明顯，風險和收益成正比，BAT三家已幫助中國下一代創業公司中的許多人受益，但它們的控制也可能會阻礙這些公司的長期前景。
關於蔚來汽車的未來，急於上市，能夠給投資人，特別是早期投資人一個體面的退出方式。目前看，雖幾大機構投資者，騰訊、高瓴資本，它們不會退出，但至少李斌讓更多人看到了他的態度。
國內的上市制度中，蔚來汽車目前的財報極為難看，根本不符合審核要求。而美股上市還有一大利好，可通過多重股權架構以保護創始人團隊的控制權不被資本淹沒。
為達成更多資本引入的目的，公司控制者必須進行大量的信息披露，有些信息甚至可能為競爭對手所用。
而與招股書一同提交的還有李斌的一封致投資人信，李斌稱自己將拿出持有的5000萬股（約其持股比例的三分之一）轉入信託架構，在這部分股份保留投票權的基礎上，所產生的經濟收益用途將由蔚來的車主用戶討論和決定。但更多是畫餅姿態，在可預見的幾年內，蔚來毫無盈利可能，所以投資者們要面臨的所謂分紅，更多的是一個姿態而非實質。
寫在最後：
這場資本大戲還會繼續演下去，單純把蔚來汽車IPO理解為快速套現的，顯然有失公允。而更關鍵的是，關於如今的赴美IPO只是表象，有人為了募集資金，有人為了重構自身的資本構架，有人為了保持初創團隊的活力。
當然，你站在更高角度來看，對於中國汽車行業來說，如今的目標是站到世界一線。資本謎局容易鎖死很多存在活力的初創公司，這也就造成了一大謎題，這桿秤會不會進一步影響大工業，影響中國汽車的發展進程？
投資界的豪賭，是一杆秤，用好了快速成長，反之，只能成為資本牟利的工具。
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