大家好，我是格菲大師兄Charlie，專注於上市公司和行業的深度研究，我還有六位師兄妹，他們各有所長，歡迎關注。
今天大師兄要為大家解析的是——上海家化，這是大師兄為大家分析的第51家公司。
一、曾經的國貨之光
上海家化曾經一度是國產日化用品的驕傲，已經具有120年的歷史，其前身是成立於1898年的香港廣生行，解放後公私合營，明星公司、廣生行和其他化妝品、化學公社合併成為上海明星家用化學品製造廠，1967年更名為"上海家用化學品廠"。
曾經在葛文耀時代，上海家化一度與貴州茅臺相比肩，被稱為日化品牌中的茅臺，貴州茅臺和上海家化都在2001年上市，感興趣的可以去看看家化和貴州茅臺從01年到12年的股價走勢，基本是一個模子刻出來的。
可惜的是日化行業與白酒行業生意模式不同，在遇到危機後，兩家公司的後續走勢也截然不同了，貴州茅臺從塑化劑風波後，股價走出了10幾倍的走勢，並連創新高，而上海家化則一蹶不振，股價一直處於低迷狀態。
上海家化的危機要從2012年說起，當時上海國資委轉讓股權，平安集團接手後與葛文耀經營理念不合（名義上是理念不合，當然還有其他原因，不展開講了），葛文耀於13年辭職，之後上海家化便進入了新的發展階段。在這個階段家化發展的並不好，營收是連年增長，但是品牌力卻逐年下降，利潤也逐漸出了問題。
大師兄認為根本原因還是在於平安的這筆投資訴求可能與家化行業的經營訴求不一致。
平安作為一個金融集團，自然是追求利潤的最大化，但是化妝品行業與金融行業差別還是很大的，作為消費品，而且涉及到化妝品，長期品牌的經營遠比短期的利潤來得重要，而且在品牌樹立、銷售模式上也存在很大差異，平安內部又沒有經營消費品品牌的人才梯隊，從外部引進的話，職業經理人的利益綁定也不是非常深度，經營的出發點自然與自己創立品牌的出發點有差異，這也是為什麼目前市場能把珀萊雅炒到市值超過家化的原因。
二、公司業務組成
上海家化產品主要包括個人護理、美容護膚、家居護理業務，其中個人護理主要包括括六神、美加淨、高夫、啟初、湯美星，美容護膚主要包括佰草集、一花一木、茶顏、玉澤等，家居護理主要為家安。
2018年個人護理、美容護膚和家居護理業務銷售規模分別為 45.41億、23.55億和2.33 億 元 ， 同 比增速分別為12.27%、3.41%和41.18%，收入佔比分別為63.62%、32.99%和3.27%。
我們從幾個重要子品牌看一下家化產品情況：
1.佰草集
佰草集作為家化旗下最大得子品牌，但是近年來佰草集品牌力出現下降，大師兄認為在女性護膚品行業，想樹立品牌力，可能需要有爆款產品得支持，家化在這方面暫時未看到有突破的跡象。
2.六神
六神屬於家化的當家品牌之一，其在花露水市場佔有率一直保持較高水平，目前市佔率在75%以上，雖然行業地位穩固，但是也是面臨競爭的，增長已經出現了乏力的跡象。
3.高夫
高夫屬於公司目前旗下品牌狀態比較好的一個，具有比較不錯的口碑，年銷售額不斷提升。但是大師兄從個人和身邊的感受來說，高夫的品牌力這兩年也有下滑的跡象，起碼大師兄是已經不用高夫了。
4.美加淨
美加淨是家化歷史最悠久的品牌了，但是從14年已來就在走下坡路。
5.啟初
啟初定位於嬰幼兒個人護理，屬於家化目前發展的最好的子品牌，銷售額提升較快。
6.湯美星
湯美星是公司17年收購的品牌，屬於嬰幼兒餵哺品牌，目前看潛力比較大。
三、未來前景
雖說張東方入駐家化後做了一系列變革，公司經營也有改進，但是實際效果大師兄認為並不是十分理想，未來上海家化想獲得更好的發展，仍然需要現有品牌的穩步推進，同時也需要有一個爆款品牌進行帶動，在這方面，大師兄認為家化的發展之路任重道遠。家化目前市值200億，股價相對安全，但是能否困境反轉尚需時日觀察。
今天的分享就到這啦，明天大師兄將為其他公司的分析，不見不散喲！
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