4月17日，中共中央政治局召開會議，在重申“六穩”的同時，政治局首次提出“六保”——保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。
這次會議在GDP數據（-6.8%）公佈後，首次提出“六保”，發抗疫特別國債，降準、降息，還再次重申要堅持“房住不炒”，意義非凡。
面對新冠疫情帶來的前所未有的經濟下行壓力，分析師指出，“六保”的提出體現了經濟運行的底線思維，相比“穩”，“保”強調的程度更深、力度更大，意味著“六保”是所有政策的重中之重。
財政政策方面，赤字率、特別國債、專項債依然是會議強調的三大手段。相較於3月27日的政治局會議，這次會議在表述赤字率時刪除了“適當”二字，並將“特別國債”的用途定位為“抗疫”。分析師指出，這表明特別國債將主要用於幫扶救助中小微企業和家庭，即受疫情衝擊最大的兩個經濟主體，而不是基建領域。
貨幣政策方面，政治局會議年內首次提出“降息”，這意味著貨幣政策發力空間加大。中信證券指出，會議在提出“降息”的同時強調“房住不炒”，映射出宏觀政策組合更深層次的變化——從“土地+財政”走向“貨幣+財政”，顯示這一輪穩增長並非強刺激，不會重走刺激地產的老路。
以下是部分機構觀點：
民生證券：中央對經濟形勢的判斷有重要變化
會議召開的時點意味深長。4月17日，國家統計局發佈數據顯示，一季度中國GDP同比下降6.8%，創有季度數據以來最大降幅。本次政治局會議雖是季度例會，但選在數據發佈的同一天開，毫無疑問，也有引導社會預期的目的。
我們認為，此次會議的表述顯示出中央對經濟形勢的判斷有重要變化。區別於3月27日政治局會議強調的“各地區各部門要堅定信心、迎難而上、主動作為”，本次會議強調“當前經濟發展面臨的挑戰前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感”。可見，中央對經濟形勢困難的判斷，明顯比前段時間大出不少。
但是，即便困難重重，中央重申“房住不炒”，終結了房地產政策走向的爭論。2.21會議和3.27會議都沒提“房住不炒”，市場對房地產政策預期分歧較大，深圳等熱點城市房價出現明顯上漲。本次會議一錘定音重申“房住不炒”，顯示這一輪穩增長並非強刺激，不會重走刺激地產的老路。
平安證券：首提“六保”，更加突出底線思維
“六穩”轉為“六保”是中央面對疫情衝擊基於底線思維提出的要求。“六穩”和“六保”唯一的重合就是就業，而且都放在首位，可見就業形勢的重要性。
3月份城鎮調查失業率為5.9%，較2月份下降0.3個百分點，但依然處於高位。如果考慮到大量農民工尚未返城置業、部分小零售商店小餐飲飯店仍在關門以及今年的870萬高校畢業生，我國的就業形勢非常嚴峻。
我們認為，保就業需要財政紓困和經濟刺激共同發力。對受損較大的個體和企業進行直接的補貼紓困，短期有助於防止大量的企業破產和居民的收入過快下滑。當然，中長期就業問題的緩解仍需要經濟增長的拉動。
另外，值得注意的是，本次會議提及“要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響"，3.27政治局會議是“加大”，從“加大”到“更大”，表明後續政策力度會進一步加碼。
光大證券：要實事求是看待全面小康
“極不尋常”、“前所未有”——會議對一季度的定位體現了疫情衝擊的特殊性和罕見性。雖然會議指出“要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響”，但目的絕非大刺激，而是重在紓困。
“六穩”之後首提“六保”。會議提出了“保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉”，相較於“六穩”，更加突出了對於受疫情影響較大的困難群體、薄弱環節的支持。
相較於3月政治局會議的“確保實現決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅目標任務”，本次會議提出“確保完成決戰決勝脫貧攻堅目標任務，全面建成小康社會”。在一季度GDP同比下降6.8%之後，GDP翻番目標預計完成難度較大。
正如我們一直強調的，GDP翻番目標作為全面建成小康社會目標體系中的一項，並非硬約束。面對疫情衝擊，採取實事求是的方式對全面建成小康社會進行整體評估是更為科學的方法。
中信證券：從“土地+財政”走向“貨幣+財政”
中央政治局年內首次在會議上提出“降息”，即便在2008年經濟危機和2015年的降息週期，政治局會議也未曾提及“降息”二字，這顯示出政府進一步加強宏觀調控力度的決心。同時，會議還強調“房住不炒”。
在這些表述的背後，映射出宏觀政策組合更深層次的變化——從“土地+財政”走向“貨幣+財政”。
“土地+財政”的政策組合在過去幾次經濟下行時期中起到了明顯的效果，但其弊端也逐漸顯現出來，導致房價上漲過快，金融脫實向虛，也在一定程度上助長了私人部門和政府部門債務風險的累積。時至今日，依靠土地財政和房地產市場支撐的經濟增長模式已經舉步維艱。
從近年來一系列房地產和金融監管政策的趨嚴，到財政舉債的顯性化，再到貨幣政策的不斷配合，政策組合越來越體現出“貨幣+財政”的特徵。“貨幣+財政”的好處在於，既能夠刺激私人部門投資和消費的積極性，又能夠在一定程度上緩解政府的債務壓力。這些政策效果恰好是當前國內經濟轉型所需要的，因此，政府也更有動力走向“貨幣+財政”的政策組合。
財信證券：特別國債大概率流向中小微企業和家庭
與3月27日政治局會議一致，財政赤字率、特別國債、專項債依然是財政政策更加積極有為的三大手段。不同之處在於，本次會議對赤字率的表述上刪除了“適當”二字，對特別國債的定位明確為“抗疫特別國債”。
“抗疫”定位，表明未來這部分資金主要用於幫扶救助受疫情衝擊最大的兩大經濟主體，即中小微企業和家庭，預計資金大概率不會流向基建領域。其核心在於最大限度降低疫情損失，同時積極擴內需，統籌疫情防控和經濟社會發展目標。我們預計，特別國債發行規模可能在2萬億元以上。
在具體措施上，預計政府將加大對受疫情衝擊嚴重地區如湖北省、嚴重企業如中小微企業、個體戶和外資企業等精準幫扶力度，加大減稅降費、退稅退費和融資貸款貼息等力度，穩定企業基本盤，減緩投資增速下降幅度，穩定外資外貿。
此外，我們預計政府將加大對受疫情影響家庭的轉移支付和補貼力度，提高居民收入和消費能力，加大財政在就業培訓方面的支持。
對經濟的影響
無論是保居民就業、保基本民生、保市場主體，還是保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。本質上都是為經濟復甦。
從國際貨幣基金組織的《世界經濟展望》最新增長預測看，預計2020年全球經濟將負增長，發達國際普遍負增長，新興經濟體中僅中國、印度為正。
這個預測，結合目前各國發布的一季度數據，以及我們的數據看，可信度還是很高的。（當然，這只是按照當下情形，主要看三四季度）
不過，如果我們如會議中提及的保護性經濟措施能夠到位，可能出現出乎預期的情形。不說什麼到6，最少在1.2 基礎上翻個番沒問題。
這取決於我們今年政策落地情況。反過來說市場，中國說市場影響，一般主要針對樓市股市。這次定調，對股市樓市影響幾何？
今年的樓市可謂是冰火兩重天。一線大火與三四線“無人問津”出現明顯對比。
根據統計局70城數據顯示，最近幾個大城市房價均出現不同程度上浮。二線城市中，房價有所提升的也不在少數，本質上是避險。
除黃金等貴金屬，在中國目前最佳避險資產，富人的認知中依然是房產。尤其是一二線城市房產，這其中又以北上廣深為主。
很明顯的一個信號，三四線樓市最近新聞真的不多，不多就代表著無人關注。這背後其實就是有價無市，與連連上熱搜的一二線對比強烈。
這次會議也著重強調了三四線城市的房地產市場，也側面說明了這一點。
今年的股市，單從一季度看，其實是不及預期的。這與已經反彈30%進入技術性牛市的美股形成鮮明對比。尤其是兩國疫情與股市的剪刀差。
這種我明明比你做的好，但你最後“升職加薪“，我卻只提了”工資”的對比。其實，讓市場相對悲觀，雖然大家都知道會漲，都抄了底。但反映到市場上，就是每日成交只有小几千億。
換句話說，積極性不大
詳細看近期股市大盤，發現從我們基本控制住疫情，股市反彈後。我們就一直跟著外盤走，因全球疫情，來了一撥大跌後開始橫盤。
當然這種橫盤整體是上揚的，但主要其實還是我們對政策落地的執行情況的一種觀望。尤其是機構為主的主力態度，對大盤很重要。
靠散戶是推不起來大盤的，散戶可以低位入場，但想要拉起來還要靠機構。不過目前的機構大多急功近利，稍微一漲就果斷大規模賣出...
這與北向資金為主的外資持續流入或者持續流出的操作策略截然相反。
中國股市是政策市，樓市也是政策市。當下跟著政策走就好了，買不了吃虧。
